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    Smart智富密技第89期

    2017看財報存好股

    市占率高、具定價能力 本益比15倍以下可買進
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    Smart智富密技第89期

    聯 超》

    市占率高、具定價能力 本益比15倍以下可買進

    撰文者:楊禮軒 整理:林帝佑、劉姵呈2017-05-25
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    聯超(4752)是一檔興櫃股票,主要的業務是石油樹脂的製造、加工及買賣,屬於化工產業,為景氣循環股。

    聯超2016年的時候現金配息2.5元、另外每張股票可以領到股票股利200股(此為2015年盈餘所分配),總計領取現值約8,000元,報酬率約40%;2017年發放現金股利3元(此為2016年盈餘所分配),以我進場的成本價來看,殖利率大概15%。

    買在相對低點 景氣循環股也能當存股標的
    很多人不敢存景氣循環股,但以我的觀點,其實景氣循環股你能在景氣不好的時候低價進場。你可以發現,有5成的股票每年的價差波動會超過3成,你在這3成的價差中,挑到這檔股票的相對低點,進場就相對安全。

    聯超的獲利狀況會受到原油價格的影響,由於跟市場上的原油報價連動,所以說它是景氣循環股。不過,基本上它目前的獲利狀況算是穩定,獲利最好是出現在2015年,2016年、2017年的狀況就是持平、盤整。

    不過,後續要觀察2件事情。首先,因為中國的相關產能陸續開出,聯超2017年進入高度的競爭期,這我比較常用賣菜的理論來比喻,以前高麗菜很貴的時候,大家瘋狂搶種,但搶種之後產能過剩,高麗菜價格就會下跌,下跌後,大家就不種了,但萬一碰到颱風,市場缺貨的時候,菜價又高了。

    目前聯超所處的產業狀況就是進入大家都在搶種的時期,在價格上,一定會有相對的競爭,可觀察後續市占率的變化。第2件事,要關心的是原油價格的波動,原油價格愈低,聯超的獲利就會愈高。聯超生產氫化石油樹脂在國內市場的市占率達到50%,放眼望去,國內目前沒有其他家廠商具有生產能力,剩下的50%,則是由國內的代理商從日本、韓國等地進口,供應給需求端。

    因此,在國內,聯超的產品具有一定的定價能力,所以這時候,如果油價持續維持在低檔的話,中間的價差、利潤它也可以維持不變或拉大,獲利就能保持在一個不錯的水準之上。

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