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    ECFA之後,台股循環基期墊高

    撰文者:黃嘉斌2010-10-27
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    「股市漲這麼多,怎麼才回檔一點點?」「現在股價、房價都太貴了,買不下手!」很多在這波一路空手的投資人都納悶著,怎麼股市就是見回不回?在思考大循環的強度時,投資人一定不要忘記,要把重大的結構性變動因素考量在內。

    啟動這波循環,最重要的因子就是兩岸簽訂ECFAEconomic Cooperation Framework Agreement,兩岸經濟合作架構協議),以及遺贈稅與營業所得稅的調降。

    ECFA引發的「質變」,正悄悄在台灣經濟體中展開。究竟台灣與中國簽訂ECFA後,會對台灣造成什麼影響呢?

    影響1》外資投資評價攀升

    先回顧歷史,1985年新台幣開始大幅升值,長達數十年被低估的匯率,引發一股資金狂潮,宣洩在加權指數上,直到12,682點(1990年)才得到滿足。1993年開放外資來台投資,同樣掀起一波資金行情,加權指數從3,098點衝上10,256點(1997年)及10,393點(2000年)才結束。

    兩次大環境出現結構性變化,都使台股加權指數出現瘋狂走勢,而ECFA應該也具有同樣威力。隨著兩岸關係和緩化、遺贈稅調降,已創造出吸引海外游資回流的誘因,加上兩岸關係進入實質接觸、談判階段,不再如過去總是徘徊在紙上談兵,這是目前全球獨有的「兩岸和平紅利」。

    簽訂ECFA後,將使大中華地區產生新的經濟版圖:「研發、創新」的台灣+「製造、廣大市場」的中國+「金融中心」的香港。這種架構一旦形成,由台灣來研發創造新的應用,再利用中國廣大的市場來制定規格,並以低廉的價格輸出全世界,而香港又能提供金流服務,就是大中華區的完美新擘畫。

    當歐美正為疲軟的經濟發愁時,外資給予台灣、中國的投資評價正逐步攀升中,評價背後代表的意義,正是經濟成長與資金的到位。

    影響2》資金重新配置,台灣成資金匯流中心

    資金永遠會流向最有利的地方!ECFA簽訂後,過去外資對於台海兩岸關係的疑慮逐漸消除,在全球尋找投資機會的資金,有機會形成一股浪潮,向台灣襲來,這種可能的改變,不會一蹴可幾,卻有跡可循。

    總統馬英九上任以來,央行證實已有數千億元資金匯回國內,不少早年前進大陸經商的台商也敲鑼打鼓回台,或投資企業、或投資房地產,推升台北市精華地段豪宅價格愈墊愈高;加上後續開放檯面上陸資的投資等,市場資金不虞匱乏,存在於檯面下的資金規模,甚至較檯面上一波波湧入的資金更加龐大。

    怎麼說呢?過去台灣對兩岸資金管制嚴格,不少企業為了發展,只好將資金以各種名義匯出投資,現在,這些2,000萬元、2億元的出走資金已經變成20億、200億元,卻苦無機會回來,這樣的資金浪潮至少也從兆元起算,在ECFA之後,若是管道透明了,金錢流通可以更通暢。

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