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    Smart智富特刊第1512期

    下單準備篇2

    搞懂交易6規則 新手也能趨吉避凶

    撰文者:詹宛霓2015-12-01
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    在開始操作權證之前,你不能不懂它的交易規則。權證小哥說過,在股票市場裡有2成是贏家,但在權證市場更少,只有5%賺錢,就是因為權證的交易規則不同於股票,即使是股票老手,也別因倉促進場而大意失荊州。

    因此,想在權證市場賺錢,第一是先搞懂權證規則,你才知道莊家(發行券商)在搞什麼把戲。

    以下將從投資人和券商的關係開始介紹起,並進一步解析權證市場中各項會影響獲利機率的重要交易規則:

    實戰操作》

    1 有大量買盤時,券商須進股市避險

    在投資人買進權證後,券商是賣方,若投資人看對趨勢,等於券商要賠錢。因此每當有人買進大量權證,券商就必須到現股市場,買進一定數量的股票來避險。到期結算時,券商發行的權證若是賠錢了,還可以透過避險部位的現股獲利來彌補。

    券商容易被大戶受制
    投資人跟主力進場可提高獲利率

    舉例來說,當券商賣出100張的認購權證,在Delta值(股票漲跌1元權證的增減價值)是0.4的情況下,券商若要百分之百避險,則需要另外買進40張的現股。當個股漲了,權證進入價內,券商就可以將現股獲利了結,並將獲利發還給投資人。

    這也是為什麼券商容易被權證大戶吃豆腐的原因,因為權證大戶會在市場上快速大量買進權證,券商就得跟著這些大單去現貨市場追高,使得現股價格上漲。權證價格漲、Delta值提高,券商又得去現股市場買進更多股票,進一步推升股價。因此跟主力大戶同時進場,並提早出場,就有機會狠賺一波。

    從圖1可看出,當認購權證的標的股價漲,股價距履約價就愈近,權證到期進入價內的機率高,Delta值就會跟著升高,券商又得去現貨市場買進更多權證。反之,當標的股票跌,股價距履約價愈遠,權證到期進入價內的機率愈小,Delta值會減少,券商就得賣出現股。由此可見,看對方向,權證避險買盤會成為你的助力;但看錯方向,避險賣盤也會成為你的阻力。

    2 權證交易稅稅率是現股的3分之1

    權證交易手續費與現股相同,費率為千分之1.425,計算方式為「買進(賣出)價格×0.1425%」,小數點無條件捨去。

    權證的交易稅(賣出時繳交)是千分之1,僅為現股的3分之1(現股和信用交易都是千分之3),計算方式為「賣出價格×0.1%」,小數點以下無條件捨去。

    雖然手續費率和現股相同,但由於權證槓桿大的特性,在達到同樣獲利的條件下,買進所需投入的資金較小,因此計算出的手續費金額也較少。另外,交易稅的部分是現股的3分之1,對於喜歡短線頻繁操作的投資人來說,可說是相當節省交易成本。

    例如,如果用12萬500元買進台積電(2330),以13萬4,500元賣出,獲利約1萬4,000元,買賣手續費是362元、交易稅為403元,總計765元。如果要達到差不多的獲利,以1萬5,840元買進台積電的權證,並在2萬9,880元賣出,獲利1萬4,040元,手續費為64元、交易稅29元,相加才93元,是買現股的1成。

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