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    Smart智富特刊第1412期

    工具運用篇5

    新款台灣50ETF 槓桿、反向都行

    撰文者:呂郁青2014-12-25
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    台灣指數股票型基金(ETF)市場過去只能做多,但現在不只可以單向做多,還可以2倍槓桿做多,也可以反向做空,透過ETF現在也能夠多空雙賺。

    台股投資人只要講到ETF,大家一定會先想到台股最大的一檔ETF台灣500050),現在台灣50新增兩檔兄弟檔,一檔是台灣50單日正向2ETF00631L),一檔是台灣50單日反向1ETF00632R)。

    這兩檔新E T F分別就是2倍槓桿與反向ETF,他們的特性為何,又該如何操作呢?

    Q1 什麼是反向ETF、槓桿ETF

    大家熟悉的ETF是被動追蹤指數標的漲跌基金,原則上,指數淨值漲1%,追蹤的ETF就會漲1%

    反向ETF是指,當指數當天淨值下跌1%,反向ETF當天就逆勢漲1%2倍槓桿ETF則是指,當指數當天淨值上漲1%2倍槓桿ETF當日就上漲2%

    不過,元大寶來台灣50單日反向1倍基金經理人陳威志提醒,淨值不等於市價,市場交易價格會受到投資氣氛追買或追賣導致短暫偏離淨值,有時候在多頭極盛的時候會看到ETF淨值才漲1%,但是2倍槓桿ETF則漲超過2%的情況,此稱為溢價。

    另外,為了與反向ETF、槓桿ETF兩者區分,一開始推出的ETF往往會稱為「原生」ETF

    Q2 為什麼我買了2倍槓桿ETF,這2ETF明明共漲了3%,我的2ETF卻沒有漲到3%2倍呢?

    可能有2個原因:1.2倍槓桿與反向都是指與指數「淨值」的2倍與反向1倍的關係,有時淨值與市價會有些微折溢價;2.2倍槓桿與反向報酬都是以「單日」為主,每天重新計算,而非一段時間的累計報酬。

    以持有2倍槓桿的ETF為例,如果是連續2天都各漲7%,每天重新計算加上複利的特性,因此這2天的「累計報酬率」比ETF更多,ETF連兩天都漲7%,這2天的漲幅是14.49%,而2ETF則是29.96%。不過,也因為如此,買進ETF指數今天漲7%、明天跌7%,淨值並非回到原點,而是會下跌0.49%,而2ETF則會下跌1.96%(詳見圖1)。

    Q3 槓桿ETF與反向ETF有什麼操作策略?

    元大寶來投信執行副總經理黃昭棠表示,只需使用台股很常用的KD指標(stochasticoscillator,隨機指標)就可以波段進出台灣502倍槓桿與反向ETF

    K值<40,且K穿越D則出現買進訊號;相反的當K值>70K往下穿越D則為出場訊號。我們可以發現在2013年藉由簡單的KD指標進出場點,可以抓到大部分漲跌波段的高低,這套策略以2013年台股指數模擬操作,於買進訊號出現後3天平均買入台股指數,於賣出訊號後3天平均賣出台股指數,統計1年下來出現了約4筆交易,交易獲利總和為14%

    若將此策略回測台灣50單日正向2ETF的模擬淨值作為進出場的交易,發現在同樣的進出場指標下,1整年的獲利大概是37.4%,報酬多了約2.6倍,黃昭棠指出,這多出的0.6倍報酬差距就是複利效果。

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