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    Smart智富特刊第1806期

    精選3大類股 留意2大訊號

    資深操盤手黃嘉斌 無私分享3大通膨投資術

    撰文者:戴瑞瑤2018-06-21
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    通膨期間,黃嘉斌建議投資防禦性高的個股,殖利率至少4.5%~5%以上才值得投資。另外,保守型投資人要更保守,積極型要放眼投機股,至於穩健型投資人,建議不要投資股市,因為沒買就沒有賠的問題,反而是贏家。

    縱橫股市逾20年的冠軍操盤手黃嘉斌,認為不管是通膨或通縮,對股票市場來說都是負面影響。通膨導致利率上漲,影響股票合理本益比,當利率越高,合理本益比就會越低,例如原本合理本益比為15倍,隨著利率往上升,合理本益比只剩10倍。

    黃嘉斌強調,2018年上半年的物價與利率水準相對較低,說是進入通膨期還稍早一些。通膨其實要到下一階段,也就是當利率持續往上走,景氣受到影響開始向下,企業盈餘也受到影響開始往下,才是談通膨的恰當時機。因此考量中間經歷至少6個月時間落差,不排除2019年才會出現通膨現象,而在等待通膨來臨之前,黃嘉斌無私分享3大股票操盤心法,希望投資人提早因應通膨所帶來的負面影響。

    操盤心法1:
    3大類股可作為通膨概念股
    黃嘉斌認為,當通膨形成時,央行勢必祭出利率政策,通常在那時候景氣開始由高往下走。當景氣往下走時,投資人可選擇的股票,最好是偏向資產股、防禦性公司、籌碼穩定度高公司。

    1.資產股:銀行股就是屬於資產股的一種,因為通膨發生、利率上升,銀行利差會增加。但黃嘉斌特別提醒,在通膨時期投資銀行股,要特別留意是否因為景氣往下而有倒帳風險,若排除倒帳風險,銀行股這類資產股在通膨時期是不錯的選擇。

    2.防禦性高個股:通常是指殖利率高的公司,跟景氣好壞無關,投資人投資它就是想固定領取股利。這類公司大多獲利穩定,且偏向民生用途,每天固定會使用到(見表1)。可是黃嘉斌特別提醒,在通膨期間投資防禦性高的個股,殖利率一定要比10年期美國公債殖利率要高1.5倍,才比較值得投資。以2018年上半年來說,10年期公債殖利率突破3%,加上現在扣抵稅額減半,又要收健保補充費,表示殖利率至少4.5%~5%以上才值得投資。



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