過去1年，隨著川普當選、油價反彈，原物料價格上演了絕地大反攻。再往下走，由於經濟復甦、通膨增溫，原物料長線多頭起點來臨。中短線上，投資人該如何觀察未來原物料類股的走勢？
2017年「Smart智富台灣基金獎」商品類基金冠軍得主、富達全球工業基金經理人巴德瓦（Ashish Bhardwaj）分析，影響原物料相關類股後續表現的3個重要因素是：中國需求、美國川普新政（川普新政相關分析詳見第6天〈成熟市場〉）及包括油價等的大宗商品價格。
油價短期震盪
中長期將回歸合理區間
富達全球工業基金2016年的報酬率達19.85%（新台幣計價）。截至2016年底，這檔基金有37.1%的持股在工業類股、30%在能源類股、18.1%在原物料類股。相較同類型基金，巴德瓦大幅增持（overweight）能源股，他解釋，他是在2016年油價跌破每桶40美元時建立的部位，主要集中增持能源服務商。
「美國的服務價格（指能源服務商收取的費用）已（上升至）現金損益兩平點。他們應該即將看到因為頁岩油探鑽活動增加而帶來的利潤改善。」巴德瓦強調。
然而，從2017年3月7日美國原油庫存增加的消息一出，原油價格大跌，西德州原油從每桶53美元跌至3月13日收盤的每桶48.4美元。未來怎麼看？巴德瓦分析，每桶低於40美元的油價長期來說是無法持續的。巴德瓦認為，從目前的經濟基本面及損益兩平點來分析，中期來說，油價每桶50∼60美元是比較合理的價格。也就是說，即使油價短期震盪跌破40美元，長期來說，仍會回歸50∼60美元的合理區間。
至於基本金屬的價格，巴德瓦則分析，「對於其他原物料（的展望），例如鐵礦砂以及銅價等，中國需求是最重要的變數」。然而，巴德瓦卻也強調，目前中國需求，受制於以下2因素一正一反的拉扯，能見度並不高：一方面，由於中國的負債占GDP比重持續攀升，限制了中國過去一向以信貸刺激成長的模式，也限制了中國對大宗物資的需求。但另一方面，中國的「供給側改革」有機會改善供給過剩、終端商品價值持續下跌、連帶原物料價格也不振的惡性循環。
對投資人來說，該如何觀察中國後續的原物料需求高低？可以觀察的數據有2：中國的生產者物價指數（PPI）年增率及中國的採購經理人指數（PMI），以下是透過網站查詢2指標的做法：