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    Smart智富密技第89期

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    受惠有線電視數位化 寬頻收入成長逾3成
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    Smart智富密技第89期

    大豐電》

    受惠有線電視數位化 寬頻收入成長逾3成

    撰文者:楊禮軒 整理:林帝佑2017-05-25
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    一檔個股什麼時候會出現低檔?當市場競爭、景氣稍微不好,造成一家公司發生虧損或獲利衰退,此時投資人就必須考慮是否要出清股票,但要考量的是長遠的未來,你必須設想未來5年、10年,這家公司的營運會不會有起色。

    2015年8月開始,大豐電(6184)因為和競爭對手中嘉對打,彼此以殺價的方式搶客戶,正常的有線電視年費每年約6,000元,但兩家公司殺到只剩1/4的價格,也就是年費1,500元;過往毛利率是5成,如今全都是虧本在做。所以大豐電2016年的毛利率只剩下18.84%,是2012年以來的最低點,每股盈餘(EPS)也變為負的1.25元(詳見表1)。

    優惠合約陸續到期 2017年Q1營收已轉虧為盈
    不過,就在2016年6月1日,大豐電跟中嘉的殺價競爭已經完全取消,兩家公司統統恢復原價。投資人可能會想說,殺價競爭取消後,獲利應該會馬上轉好,但不是這樣,因為有線電視合約通常是1年,所以優惠合約最遲會在2017年6月1日結束。在這一年之間,優惠合約陸續到期,也就是為什麼2017年第1季大豐電能轉虧為盈,而且第2季、第3季會愈來愈好。

    再者,因為很多人不了解大豐電,所以它(的股價)被低估,很多人不了解大豐電為什麼要在市場上和中嘉競爭,事實上,它就是要買中嘉,因為大豐電所有的經營區,包含基隆、台北、新北、高雄,這4大區域完全跟中嘉重疊。

    大豐電要買中嘉,但中嘉不賣,大豐電就開台跟中嘉對打,所以2016年第2季最慘烈,打得中嘉也很慘。

    當時遠傳(4904)、大豐電跟龍巖(5530)合組的團隊都想要買中嘉,最後雖由遠傳勝出,不過2017年年初交易告吹,中嘉跟遠傳共同決議啟動撤件,現在剩下大豐電跟龍巖合組的團隊要買(中嘉)。未來大豐電若能跟中嘉整合,就沒有殺價競爭問題,其實只剩下全國有線電視跟大豐電競爭。

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