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    Smart智富密技第89期

    帆 宣》

    受惠全球半導體產業成長 2017年EPS可望上看4元

    撰文者:麥克風 整理:許家綸2017-05-25
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    台股這幾年上漲都由台積電(2330)領軍,這透露出半導體產業的成長性,剛好也有朋友跟我說到半導體設備廠京鼎(3413),進而吸引我去研究這個成長產業的主要受惠者。過程中,我發現了京鼎的客戶—應材(AMAT.US),正是半導體產業擴張下的受惠者,而應材的供應商中,還有帆宣(6196)這家半導體、光電工程統包暨設備廠。

    帆宣是我關注的口袋名單中,負債比率較高的公司,高達67%,這是因為公司的營運性質類似營建股,而且主要營業項目很多。公司成立初期的收入以高科技行業所用設備、材料之銷售與維修服務為主;之後則跨足無塵室與機電統包工程、銷售太陽能銀粉、鋰電池材料、光阻液等IT相關材料,主要與半導體設備關鍵零組件相關。

    帆宣2016年稅後淨利年增率為12.3%,每股盈餘(EPS)為3.12元,創下2006年以來新高,主要原因是近年來積極強化營運體質,跨足廠務工程與公共建設,業務擴及非資通訊事業,更重要的是設備代工有所突破,成功帶動業績重回成長軌跡。

    手機高端需求與中國廣建晶圓廠
    帶動相關供應鏈成長
    但是,要了解並追蹤帆宣的成長,得往更上游的產業分析。半導體產業持續擴張,起因正是全球晶圓廠正大肆提高資本支出,這主要來自2大需求:首先是半導體微縮、高端製程需求持續擴張,儘管智慧型手機銷售成長放緩,但手機高端功能持續增強,半導體大廠為此陸續擴增資本支出,台積電2016年的資本支出從原本預估90億美元∼100億美元,加碼至95億美元∼105億美元,創下歷年新高,2017年資本支出也預估維持在百億美元的高水準,主要用於提升製程技術;接著是中國半導體自給率目前僅27%,中國國務院預估到2020年自給率將達40%,2025年要達到70%。因此,中國計畫在2020年之前興建18座30奈米晶圓廠,而且這些晶圓廠的高端設備大多必須向外採購。由於ASML(艾司摩爾)最先進製程有所限制,現在還無法進入中國,因此中國很多晶圓廠都會向應材採購設備。應材的財報顯示,來自中國的營收從2015年的17%,成長到2016年的21%,至於台積電也是應材這幾年最大客戶,半導體占銷售比重也比較高。

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