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    Smart智富密技第89期

    中華食》

    關注食安投入非基改食品 拉抬營收成長7%

    撰文者:華 倫 整理:陳彥丞2017-05-25
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    中華食(4205)是我食品類股當中長期持有的標的之一,中華食旗下的產品是每個人都耳熟能詳的中華豆腐以及中華豆花等。

    中華豆腐在國內盒裝豆腐市場的占有率約為65%∼70%,可說是有著「寡占」優勢,代表相對具備定價能力,也能夠確保公司長期穩定的發展;加上豆腐屬於民生消費品,且較沒有所謂的淡旺季之分,我至今已持有中華食超過10年。

    原料改採契約耕作
    價格穩定有利公司掌控收支
    從2014年開始,中華食陸續推出「非基因改造」黃豆系列的商品,除了各類豆腐產品之外,豆花產品也全面採用非基因改造的黃豆。由於近年來食安問題成為大眾關心的議題,而且有愈來愈多人重視健康飲食,因此非基因改造的產品在銷售量上有明顯增長;再加上中華食替換成非基因改造黃豆的產品後,其售價較原有系列產品高,有助於公司營收的增加。

    另外,過去豆腐、豆花產品的成本多會受到國際黃豆價格的影響,中華食的營收與獲利也會連帶波動。但由於非基因改造黃豆為契約耕作,價格起伏程度相對較小,因此受到原物料價格波動的影響也會跟著降低。而2016年中華食還受惠於電費降價,讓公司成本整體下降,也是其毛利上升的原因之一。

    中華食除了繼續深耕豆腐、豆花市場之外,更持續研發新的產品,像是把製作豆腐後剩餘的豆渣,製作成餅乾或是豆渣鬆,同時也投入酵素飲料、酵素豆腐的研發。另外,中華食的豆腐產品也拓展至香港市場,未來是否能帶來銷售量的提升,可持續觀望。

    這些產品線的調整,同樣在中華食的基本面中反映出來。從中華食2015年、2016年的財報來看,在營收和獲利上都交出不錯的成績單。

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