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    Smart智富密技第89期

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    發展物聯網拓增獲利來源 本益比18倍以下就可出手
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    Smart智富密技第89期

    中保》

    發展物聯網拓增獲利來源 本益比18倍以下就可出手

    撰文者:華 倫 整理:陳彥丞2017-05-25
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    保全業是我存股的核心配置之一,而在產業中挑選個股時,「龍頭股」一定是首選,原因是這些公司通常市占率高、具備定價能力,能夠確保長期獲利的穩定性。中保(9917)的市場占有率高達5成,每年皆有穩定獲利,就符合我挑選標的時的要件。

    不過,受到基本工資逐年上調,以及「一例一休」的上路,造成人力成本提高,對保全業者造成較大的衝擊,在中保的財報數字中可以察覺此影響。不過,中保已經留意到這個問題,開始逐漸降低駐衛保全的人數,並轉向發展「中保無限+」(詳見名詞解釋)的物聯網服務,可期待作為未來獲利成長動能。

    名詞解釋_中保無限+

    是中興保全於2015年開始推廣的業務,主要內容為透過物聯網的技術,串聯生活上「食醫住行娛樂」,像是防災、醫療、節能、照護等需求,期望能打造更便利的智慧居家生活。

    一次性認列興航解散損失
    不影響中保本業體質
    中保最主要的業務為系統保全,其次為現金運送與駐警,大街小巷的店家、自動提款機等,都能看到它的身影。從財報觀察,中保近5年的營收表現皆有所成長,其2016年的毛利成長率(詳見表1)也由2015年同期的負成長轉正。不過,值得留意的是,中保2016年的稅後淨利卻一落千丈,相較2015年衰退了近70%。

    投資人可能會疑惑,為什麼在營收、毛利表現不錯的情況下,中保的稅後淨利卻大幅衰退,每股盈餘(EPS)也掉至1.4元。原因是中保持有興航(6702,已下市)約11%的股權,復興航空在2016年11月宣布解散後,中保選擇在當年第4季,一次性認列5億2,000萬元的虧損,長期來說其實可視為止血的動作。

    要留意的是,這項資產減損只是會計上的認列,並沒有實際現金的流出,因此並不會影響公司營運資金與現金流量。加上中保2016年的本業仍然穩健,營業利益為26億2,800萬元,較2015年同期成長近10%,也創下近15年來新高,所以我對中保仍持續擁有信心。

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