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    Smart智富密技第89期

    2017看財報存好股

    搶進鮮食市場增添營運動能 股價低於35元可進場加碼
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    Smart智富密技第89期

    聯華食》

    搶進鮮食市場增添營運動能 股價低於35元可進場加碼

    撰文者:星 大 整理:許家綸2017-05-25
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    每年2∼4月年報及第1季財報尚未公布前,都是從基本面選股的最佳時機,我在2015年7月時就觀察到聯華食(1231)業績已脫離衰退,2017年3月年報公布後更發現,其不僅是低本益比及高殖利率,同時還具備營收成長及毛利率成長的條件,因此正式成為我的口袋名單。

    聯華食品為國內休閒食品大廠,知名產品包含大家耳熟能詳的可樂果、卡迪那、萬歲牌、元本山等,聯華食跟國內麵粉大廠聯華(1229)名字很像,但並無任何營運上或是股權上的關係。

    由於國內休閒食品市場逐漸飽和,聯華食若固守原有市場,成長空間有限,為了要有新的營運動能,2009年與統一超(2912)合作,成為其鮮食代工廠。

    這些年在消費者飲食習慣愈來愈偏向鮮食之下,這也逐漸成為聯華食主要的成長動能,2010年以來,營收及獲利逐年成長。

    產線調整奏效
    聯華食突破毛利率成長瓶頸
    不過,聯華食2013年∼2014年卻陷入成長瓶頸,毛利率大幅下滑、營業費用拉升,導致獲利轉為衰退,究其原因,乃是來自新產線產能沒有滿載,導致稼動率不足(詳見名詞解釋),再加上新品研發導致成本及費用提高。不過2015年度營收表現仍上升,營業利益率也開始見到回升,代表著客戶端下單沒有問題,產線的調整開始見到成效。

    名詞解釋_稼動率

    亦稱為「產能利用率」。用來衡量機器設備使用效率,也就是設備可以運轉的時間,與扣除因保養、維修、假日的停機時間之比率,計算公式:(負荷時間-停機時間)/負荷時間。

    至2016年時,營收、毛利率則同時回升,加上當年度有處分資產的業外所得挹注,稅後淨利大幅增長31.8%,每股盈餘(EPS)達3.07元,創下歷史新高。即使扣掉一次性的處分資產利益及匯兌收益的影響,預估稅後淨利約為3億9,000萬元,稅後EPS約2.58元,仍是連3年成長。

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