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    Smart智富密技第89期

    欣銓》

    擁購併效應+中國設廠利基 25元以下進場風險低

    撰文者:星 大 整理:許家綸2017-05-25
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    選擇存股的公司時,除了股價位階低,也會確認後續在營運或是獲利能力是否有成長的力道,欣銓(3264)因受惠於購併效應,2016年∼2017年整體合併營收持續成長,另外,公司跟大客戶到中國設廠,2017年4月已於南京動土,預計年底前試產、隔年量產,因此,2018年可望再有新的成長動能,因此是我自2017年以來積極布局的標的。

    欣銓主要從事晶圓測試服務,以超大型積體電路(VLSI)為主要經營方向,產品主要應用在行動通訊、消費性電子、工業、車用、安控、電源等產業中。

    由於半導體景氣循環需求至2019年都還持續擴展,主要來自應用面一直在增加,尤其是物聯網及智能汽車的趨勢,更讓晶片需求提高,市場需求不會消失,再加上客戶都是一線大廠,例如德州儀器(TXN.US)及台積電(2330),長期合作配合不易掉單。我在2016年下半年換股操作時,將欣銓納入觀察名單,2017年初正式布局。

    購併全智科
    拓展業務範圍、墊高營收表現
    除了因為毛利率較佳的安控及車用等應用訂單增溫,帶動整體營收、毛利率及獲利回升外,購併全智科(3559),這是以射頻積體電路(RFIC)測試為主的封測廠,能再拓展業務範圍、市占率及客戶群的綜效,才是投資時更大的著眼點。

    欣銓從2016年9月開始認列持有全智科63.84%股權對應的營收,代表著到2017年8月營收都會有大幅度的成長,9月後將完成100%購併,因此第4季仍會認列更多比重的營收,一整年都有營收成長題材。

    接下來,兩家公司完成購併後會清理重複性的產品及分工,目前是會先轉到欣銓,因而拉高營收,故全智科自2016年7月以來,營收年成長率是衰退的。

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