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    新iPhone帶動雙鏡頭熱潮 營收將重回成長
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    Smart智富密技第89期

    大立光》

    新iPhone帶動雙鏡頭熱潮 營收將重回成長

    撰文者:雷浩斯 整理:鄭 杰2017-05-25
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    大立光(3008)長期以來都是我非常認同的好股票,具有強勁的基本面、獲利能力優異、財務穩健、技術持續領先,也是我在2016年操作的重要標的。雖然大立光2016年的財報顯示,在營收、稅後淨利、每股盈餘(EPS)都較2015年衰退,營收年衰退幅度為13.45%、稅後淨利和EPS則下滑5.89%,但是大立光2017年股價卻不跌反漲(詳見表1)。

    最主要原因在於,這些利空因素都提早在2016年上半年就已開始反映,我在2016年5月接受《Smart智富》採訪時,就已預估大立光2016年的EPS,受到蘋果iPhone 6S賣不好影響,EPS將下修至160元左右,這也與實際的169元相距不遠。

    且大立光營收雖然衰退,但是衰退幅度很有限,現在大立光股價持續上漲,某種程度就代表市場不僅已經消化完利空,甚至已經提前反映2017年的獲利預期。

    大立光是蘋果iPhone手機鏡頭的最主要供應商,iPhone近幾年銷售已不再如過去爆炸性成長,有人擔心如此恐影響大立光業績。但我認為,蘋果iPhone銷量就算沒有爆炸性成長也沒關係,只要銷售穩定就足夠了,因為新一代iPhone已開始採用雙鏡頭,因此就算iPhone銷量沒有大幅成長,但對大立光來說,整體需求量仍會上升,更何況未來或許連低階手機都會開始採用雙鏡頭,需求量還有機會再增加。

    也因此我認為,大立光2016年的營收衰退已經過去,2017年將重回成長,2017年的EPS一定會比2016年要更好,對於大立光的營收衰退無須太過擔心。

    更何況大立光依舊是賺錢能力非常優異的公司,雖然受到稅後淨利下滑影響,大立光2016年的股東權益報酬率(ROE)也跟著較前幾年下跌,但是仍高達32.43%,遠優於市場多用來作為績優公司衡量標準的15%。也因此,對大立光這個具有優異賺錢能力的公司,我認為就算ROE下滑,仍是值得投資的好公司。

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