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    Smart智富密技第89期

    川湖》

    利潤高、負債低、董監持股高 造就股價一路攀升

    撰文者:雷浩斯 整理:鄭 杰2017-05-25
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    川湖(2059)是我一直很看好的公司,但也是我在投資上錯過的遺珠之憾。川湖以做五金配件起家,但現在最主要的產品是「軌道」,重點應用在伺服器軌道和廚具軌道2大市場之中,是一間獲利能力強、財務穩健、經營階層能力突出的公司。

    2016年的川湖財報出爐,營收年減0.72%、稅後淨利和每股盈餘(EPS)則分別衰退18.26%和18.29%(詳見表1),雖然較2015年表現要遜色,但我認為這仍無損川湖的投資價值;且年報上顯現的利空數據,我認為,其實就跟大立光(3008)一樣,早就在2016上半年就已經反映完畢了,也因此在2016年財報出來之後,川湖股價根本不受影響,反而還持續走高,代表市場仍持續看好川湖後勢。

    因此我認為,不需要把川湖2016年財報的下滑視為嚴重的問題,因為川湖是一間好公司,只要營收、獲利能夠穩定維持在現在這個水準就足夠,就算之後沒有再出現高成長也沒有關係。

    2012年後毛利率均逾50%
    展現優異獲利能力
    以獲利能力來看,川湖是一間很優秀的公司,利潤比率一直很高,毛利率自2012年以來都在50%以上,2015年達到57.43%的高點,2016年就算略微下滑,但也有57.12%的水準;股東權益報酬率(ROE)則多維持在20%以上水準,2016年就算下滑,也還有18.79%,下滑的幅度有限(詳見圖1)。

    而且川湖的現金比重很高,相對負債比重很低,是安全性很高的公司,自2009年以來負債比一路走降,到2016年川湖的負債比只有12.69%;再看董監事持股,川湖的董監事持股水準也很穩定,近2年都維持在17%左右,董監事質押比則為0,代表董監事沒有拿持股和銀行抵押借款,和股東權益站在同一邊。

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