【可用總體經濟數據判斷多空循環嗎？】
Q：你在第120期曾提及股票在空頭市場下跌波不同階段的4種變化，可否以總體經濟數據來說明如何判斷多空循環可能即將改變？又投資人目前該如何面對仍下跌中的空頭循環？ （讀者 林先生)
A：要利用總體經濟數據，來猜測充滿人性心理變化的股票市場，恐怕會高估了總體經濟數據的功能。
因此，我從不試圖透過複雜的推導模型來猜測股市的可能循環與波動，這種人無法對千變萬化的市場產生敬畏及謙卑之心，因此，也很難成為市場長期贏家。
但若不預測短期股市走向而以長期趨勢為主，則有一個簡單推理的邏輯。影響股票長期價格的因素在企業創造股東可分配盈餘的能力（或淨現金能力），而企業盈餘或利潤，則來自總銷售值減企業成本，可以簡單用下列公式表示：
總銷售值＝商品單價（P）×銷售數量（Q）
總成本＝原物料成本（M）＋人工成本（W）＋資金成本（R）