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    Smart智富月刊165期

    複製台灣經驗,中國找不到對手

    中租控股稱霸租賃業 本益比卻不到10倍

    撰文者:呂郁青 2012-05-01
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    一家公司過去3年在中國的營收每年都成長20%以上,中國業務占整體營收比重今年更將超過5成,法人估今年來自中國的獲利,貢獻度將達38%,明年有機會獲利近5成。這樣的公司你給它多少的本益比?中概股本益比約在15~20倍,這家公司本益比卻不到10倍。

    這家公司是去年12月13日剛掛牌的「新」公司F-中租(5871),4月20日股價收40.95元,雖然公司股票在台灣上市掛牌不到半年,但公司已有35年歷史,台灣子公司中租迪和大家較熟悉,2009年底為整合中國、泰國與越南子公司,成立中租控股。

    在台灣,中租控股是最大的租賃公司,該公司董事長辜仲立則是中信集團大家長辜濂松的三子。

    名詞解釋_租賃

    租賃事業跟金融業貸款非常像。銀行放貸給客戶收取利息,客戶取得資金後可自由運用。租賃業則是用資金購買客戶所需設備,然後將設備出租給客戶,再向客戶收取租金,或是本金與租金,也就是用「融物」代替「融資」。租賃的標的很多元,包括機械、醫療設備、辦公室事務機器或是飛機船舶等。

    被低估的中概股
    吸引3大法人大量買超

    「在中國,我們幾乎遇不到同業競爭!」中租控股總經理陳鳳龍接受《Smart智富》月刊專訪時說。因為全力拓展中小企業租賃市場,讓中租找到肥沃的利基,中國版圖因而快速擴大,2009年來,每年營收成長速度都超過20%。

    由於中國業務成長快速,辜仲立日前公開表示,今年獲利會比去年更好!

    ▲中租來自中國的獲利比重逐年攀升

    法人估,中租今年每股稅後純益(EPS)約4.3~4.61元,以15倍本益比算,股價應該可達64.5~69.15元,與目前40元附近的股價還有一段距離。難怪3月以來,儘管大盤指數從8,100點以上高檔拉回,中租卻吸引外資、投信和自營商同步加碼,上市4個多月來,3大法人持股由不到11%,已累計至17.5%(截至4月20日)。

    法人敢大買中租,因看好該公司是「被低估的中概股」。究竟中租在中國市場競爭力有多強?就中國租賃市場分析,跟銀行的特許執照不同,中國租賃業務是完全開放,充分自由競爭。但是,中租在中國擴張卻幾乎不見對手,短短7年,就躍升成中國第4大租賃公司。


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