由於F-TPK宸鴻（3673）6月營收表現不如預期，再加上法人下修第2季營運展望，外資也頻頻出現賣超，股價於6月底至7 月初重挫，數個交易日跌停，月線乖離過大，因此吸引了不少權證投資人進場搶短。
挑選好的發行商 不保證股價權價必同漲
F-TPK宸鴻經過一段時間的下殺，股價最低點來到364.5元（7 月8日），到7月15日已經反彈到424元，經過5個交易日的時間， 個股漲幅高達16%，相關權證日盛6Q（064075）從0.13元漲到0.33元，上漲154%；國泰DT （064155）從0.15元漲到0.43 元，上漲186%。權證翻倍的案例族繁不及備載，槓桿大的甚至翻了快3倍，這就是權證搶反彈的魅力，無怪乎能吸引資金少的投資人湧進，冀望快速翻身。
但其中有好幾位投資人來信問小哥，為什麼權證買了之後，股票漲了，權證反而跌了，明明買的就是認購權證，也挑選了好的發行商，還特地挑了成交量大的權證， 怎還會遇到這種問題。提供來信內容如下：
權證小哥你好：
我想請問你有關權證的問題。我買了F-TPK宸鴻（3673）的權證：元大F4（064738），價外約17%。而且是底部買的喔，7月8日買的，跟現股同步反彈上來。但為何7月11日現股繼續上漲了9元，權證反而從0.43元下降到0.39元？
投資人上
小哥經由權民最大網（iwarrant. capi tal .com. tw/war rant s/ wCanonical.aspx）的權證達人寶典裡下載發現，這檔權證原本的發行量為2萬張， 後來再增額發行為4萬張。之前2萬張的量曾被投資人買完，發行商無法提供賣盤，所以權證的價格被買上去了，而穩定的隱含波動率（iwarrant.capital.com. tw/warrants/wAnalysis.aspx？ zone=1&wcode=064738）就因此而被拉高了。
觀察買賣盤是否大量固定 賣回時隱波率才穩定
當7月11日現股漲了9元，但權證隱含波動率卻由62.7%下跌至55.7%，股價上漲的好處，不敵隱波率下跌的傷害，權證就會有價格0.43元下跌到0.39元的情況。幸好之後發行商再增額發行2萬張， 隱含波動率可望比較穩定了。所以買權證前還得先查查看，券商手中的權證有沒有被買光，眉角可真不少，故投資人要觀察買賣盤的數字是否都是大量固定，大量固定的數字較有可能是發行商的買賣盤，在賣回去時，比較可以是穩定的隱含波動率。
價差比與隱波率 才是挑選權證依據
這檔權證的成交量在F-TPK宸鴻所有的認購權證裡名列前茅，7月5日成交了9,487張，7月8日成交了8,600張，占原本發行量2萬張的4成多。在成交量暴增後，就容易有權證被買光的狀況，權證被買光後的價格變化，就只能由市場的供需來決定了，投資人買這種權證，很容易發生賺了股價賠了權價的狀況。
所以，小哥在此下個結論就是： 買賣權證時，成交量並非買進時的唯一參考，有時成交量太大的權證，反而得避開。最後再次提醒所有投資人，好權證的考慮因素為「發行商的委買委賣價差比」以及「穩定且低的委買隱波率」，這兩項才是最重要的指標。
（warrant@bwnet.com.tw）
Tips＿隱波率影響權價高低
根據權證的理論價格公式，若其他的條件一樣，則隱含波動率愈高的權證，其權證價格就愈高；反之，當隱含波動率下降時，則權證價格也會跟著下跌。
小檔案＿權證小哥
經歷：寶來證券權證講座講師、精誠資訊顧問
現職：專職投資人
著作：《權證小哥教你十萬元變千萬》