今年以來至8月28日，美元兌印度盧比從54.68重貶至68.825，幅度高達25.87%，創20年來最嚴重貶幅，一度引發印度貨幣將崩盤的疑慮。雖然9月初，印度央行新任行長吉拉姆‧拉詹（Raghuram Rajan）一上任，就推出多項改革措施，使得股匯市回溫，但長期真能讓體弱多病的經濟好轉，繼而解除貨幣危機嗎？
印度最嚴重的經濟問題之一，是自2008年以來，因民間大量購買非生產性資源、不斷進口黃金，使經常帳赤字快速擴大（詳見圖1）。而同期間，其經濟成長率從9%驟降至5%左右，創下10年新低。再加上明年5月的國會大選，將帶來政局的動盪，市場擔心，若此態勢持續惡化下去，印度政府將失去貨幣控制的能力。
其實今年來，印度聯邦政府與央行就一直為解決經常帳赤字的問題，陸續祭出各項類似資本管制的措施，但效果不彰。而新上任的拉詹以金融改革方案提振了股匯市，但對於印度現階段國內資金大量持有黃金的偏好、低迷的經濟成長，以及攀高的通貨膨脹沒有太大的助益，很難力挽狂瀾。
在新官新措施的短期效果退去後，若出現以下3警訊，則1990年代後期發生的亞洲金融風暴，恐將在印度再度上演！
警訊1》債信下降，資本大外逃
這種具有外匯儲備枯竭預期的貨幣貶值，通常會伴隨下列嚴重風險：主權債信下降，使得公債殖利率大升（詳見圖2）；接著匯率大貶，熱錢流出與國外投資人撤退，進一步惡化現況，使得本國資金短缺，導致股市崩潰，衝擊所有金融資產價值。
印度政府雖已進行一系列管制措施，但卻已徒增外資疑慮，加上美國量化寬鬆貨幣政策（QE）遲早要退場，外資短期內仍將持續流出，對高度依賴外資的印度經濟，壓力仍大。而一旦新政策失靈，印度盧比再次暴跌，就有可能引發外資大外逃了。