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    Smart智富月刊199期

    進入升息週期,股市將有區間震盪行情

    美國景氣再攀升 可布局能源、汽車類股

    撰文者:愛榭克(izaax) 2015-02-26
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    強勢美元、油價重挫雖讓不少美國大型企業發出獲利預警,引爆1月美股回檔約3%,但是,隨著歐洲央行推出量化寬鬆貨幣政策(QE),2月美股馬上再創新高。已經連走了6年多頭的美股,能否連續第7年見到漲勢?要找答案,先看美國的經濟數據。

    GDP增長率》數值仍屬高位,經濟成長動能持續增強

    去年第4季美國GDP(國內生產毛額)增長率雖然只有2.6%,遠不及前兩季的4.6%和5%,但若與過去5年每季GDP增長率比較,仍屬高位,顯示經濟增長動能是在增強,並非減弱。

    其中,占比最大的民間消費,去年第4季對GDP的貢獻更創下金融海嘯以來單季新高(詳見圖2),而且近5個季度,除了去年第1季受寒冬影響較低外,有4個季度都在超越或接近2%的水平,這已和海嘯前的經濟擴張期水平相去不遠。

    民間消費能否持續增長?關鍵看民眾收入是否增加!結果,去年12月美國人的實質個人收入來到兩年來新高(詳見圖1)。再看美國人的時薪,整體時薪不僅開始拉高,而且隨著經濟復甦,職缺逐漸釋放,目前已明顯向上攀升。

    房價指數》下半年需求回溫,展開房價多頭行情

    另外一個有助於整體經濟持續增長的重要項目是房地產!目前美國房地產景氣僅恢復一半,尚未完全復原。從中古屋銷售來看,現已回到2008年金融海嘯前的水準、與本世紀初的水平接近,這意味美國人對房屋的需求並未消失。但是,新屋銷售目前僅有世紀初的一半,與海嘯前的水準尚有相當差距。隨著新屋開工數量領先回升,整體房市正在好轉,未來新屋銷售可望隨著就業情況和薪資改善同步往上。

    房市復甦還可從房價指數一窺究竟。去年受制於QE結束和寒冬效應雙重打擊,房價指數一度呈現停滯不前態勢。不過, 隨下半年需求回溫,房價再度寫下海嘯以來新高,可見房價多頭行情已經重新啟動。有節奏緩步走揚的房地產價格,有助於提升投資需求,並帶來「財富效應」讓美國人更勇於消費和投資。

    結論》掌握美股回檔時機進場,靜待未來大行情啟動

    綜上所述,2015年美國經濟將是金融海嘯以來增長最強勁的一年,不過,搭配升息週期的啟動,這將讓美國股市呈現「上有鍋蓋、下有鐵板」的區間震盪行情。因此,建議投資人應掌握每次回檔時機進行布局,靜待未來大行情啟動。由於今年美股指數恐不若過往幾年會動輒見到雙位數增長,因此在布局上,應特別注意「低基期」、「漲勢落後」但「前景看好」的標的。其中,能源類股、金融類股和汽車類股即是代表,其過去7個月走勢明顯落後大盤。

    1.金融股落後補漲行情已現:因為反映升息和強勢美元,已見到落後補漲行情,目前和大盤整體報酬率落差並不大。


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