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    Smart智富月刊211期

    陸股重挫、能源股持續走低

    黑天鵝頻攪局 以主動式投資避風險

    撰文者:丹尼爾‧洛伊 2016-03-01
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    2016年以來,全球經濟幾乎籠罩在一片憂慮與不安的情緒中,導致投資市場表現並不平靜。細究這些憂慮無非來自於:全球成長趨緩、油價持續走低與中國市場震盪等。面對這些難以預測的市場情勢,以及時不時出來攪局的黑天鵝事件,投資人到底該如何因應?

    回顧一下2016年市場表現,年初陸股重挫、能源相關股票持續走低,皆引起市場不小震盪。但投資人可能只注意到市場的負面消息,沒有看到另一面:具有資金避風港特性的美國與德國公債、黃金價格等,都呈現走升的趨勢。由此可見,即使市場的憂慮尚未消退、經濟環境充滿不確定性,全球市場中仍有值得投資的機會。不過重點在於,投資人若是提前退場或是抱持觀望的態度,將會失去參與市場回升的機會。

    2016年全球經濟預估成長率2.9%
    製造業活動改善狀況成達標關鍵

    儘管全球市場環境仍存有很多不確定性,並未對2016年整體展望造成太大影響。聯博預期2016年全球經濟可望達到2.9%增長,相較2015年全球經濟2.6%的成長預估,呈現溫和成長的趨勢(詳見圖1)。

    其中,在成熟市場部分,目前美國的就業市場好轉、薪資增長,還有房地產等經濟數據持續穩健復甦;再加上,油價下滑更有利消費支出,儲蓄率也有攀升情形(從2007年的2.9%至2015年11月的5.5%),顯示民眾握有資金可進行消費。此外,歐元區展現復甦力道、日本仍致力於刺激經濟的措施,這些正面因素都將為全球市場帶來成長的動能與機會。

    不過,投資人所關心的中國市場,很可能會持續波動。中國經濟在過去資源錯置的情況下,現在開始進行結構性調整與轉型,這將需要時間。因此,未來的經濟增長幅度,預期將低於以往水準,並且對市場造成較大波動。但進一步觀察中國各項經濟數據,並非呈現全面走弱的情形,代表消費與服務業的零售銷售等數據維持穩定,近期房地產銷售也出現回溫情形。

    展望未來,全球製造業活動的改善狀況,是2016年全球經濟成長率能否達到預估值的重要指標,其他觀察指標則包括油價與人民幣走勢等。其中,油價走勢何時回穩一直是市場焦點所在,油價若跌破每桶30美元以下,部分較小型的石油公司可能會面臨重整或是倒閉壓力,難免影響投資信心,但這對於產業整合頗有助益。

    至於人民幣匯率是否穩定,現在也成為影響全球金融市場的重要因素,其將牽動包括港幣等周邊亞洲貨幣走勢。人民幣匯率走勢端看中國當局的態度,聯博預期中國人民銀行會維持人民幣對一籃子貨幣的匯價穩定。未來隨著經濟形勢好轉、人民幣支撐轉強帶動走勢回穩,將有助於金融市場的投資氣氛。

    整體而言,全球市場資金面依舊寬鬆,通膨處在相對低檔,且各國政府政策面均欲提振經濟,此皆有助支持後續景氣表現與市場投資氣氛。只是,在如今市場變動快速的情況下,投資人需要透過主動式投資策略才能精選潛力標的,而非採取被動式的指數投資。


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