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    Smart智富月刊 223 期

    贏家解讀3》PIMCO全球債券基金

    今年債市將充滿風險 待超跌時進場

    撰文者:賀先蕙 2017-03-01
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    美國升息,債券市場走了30年的多頭行情是否即將告終?掌管1兆5,000億美元資產的PIMCO集團投資總監丹尼爾.伊凡申(Daniel J. Ivascyn)告訴《Smart智富》月刊記者,回顧英國政府公債過去300年走勢,利率長期是維持區間整理的。目前市場風險開始堆高,持續波動的市場有可能出現類似2016年初的超跌,因此投資人應保持彈性。

    伊凡申是PIMCO全球債券基金的投資委員會一員,該基金曾在2012年獲得「Smart智富台灣基金獎」全球債券型冠軍,同時,過去10年的年化報酬率(截至2017年2月1日)達4.33%、同期間年化標準差只有6.89%,遠優於整體10年冠軍基金的平均標準差21.32%,乃是過去10年「晨星暨Smart智富台灣基金獎」141檔得獎基金中,獲利最穩的1檔。

    債券基金績效能夠長期穩健,除了靠優異的選債能力,更重要的是對總體經濟有精準展望。2017年1月底,伊凡申首度訪台,本刊獨家專訪到這位曾在2013年獲得晨星年度固定收益經理大獎的債市明星。在專訪中,伊凡申形容,目前市場已經有些「志得意滿」,提醒大家今年仍會是充滿風險的一年,要投資人保持彈性,待超跌時進場。以下為專訪紀要:

    美國景氣仍持續擴張,但風險也升溫
    投資人宜保持謹慎與彈性
    《Smart智富》月刊問(以下簡稱「問」):你們在展望2017年時認為「我們處在一個穩定但不安全的世界」(stable but not secureworld)。這是什麼意思?

    伊凡申答(以下簡稱「答」):G20過去4年的經濟成長數據是這些國家有史以來成長最穩定的一段時間。有人可能因此認為,投資市場乃是一個「不確定性有限的環境」。但如果看看全球央行的資產負債表(的資產),從2000年代初期的5兆美元成長到目前的將近25兆美元。代表這樣的(經濟)成長相當程度是「極度」依賴央行的。展望今年,我們開始質疑這樣的典範(paradigm)是否穩定。美國大選前,民粹主義流行就造成對現狀的衝擊。此外,也有許多國家正在經歷成長轉型。

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