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    Smart智富月刊225期

    川普10天內接連對敘利亞與伊斯蘭國動武

    短期戰爭刺激美股 趁價格錯殺進場布局

    撰文者:愛榭克(izaax) 2017-05-01
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    美國總統川普(Donald Trump)4月在10天內,先用59枚戰斧飛彈攻擊敘利亞的空軍基地,接著又以「炸彈之母」轟炸阿富汗境內的伊斯蘭國(IS)陣地,最後再派航空母艦戰鬥群前進朝鮮半島,揚言要強烈反制北韓的核武試射。一時之間,似乎全球都是戰場。對於投資人來說,戰爭對股市和經濟,到底是好還是壞?

    回顧過去100年的歷史,按照《股市交易員年鑑》(Stock Trader's Almanac)裡的資料分析,只要是曠日廢時的長天期戰爭,例如第一次與第二次世界大戰和越戰,因為久戰會消耗社會龐大資源和生產力,並造成物價勁揚,所以會讓股市呈現大區間整理,不利資本市場發展(詳見圖2)。

    不過,短天期戰爭對資本市場的影響卻大不相同。觀察近30年來美國對外發動的4場戰爭(波灣戰爭、科索沃戰爭、阿富汗戰爭、伊拉克戰爭)可以發現,這些短天期的區域性戰爭,不僅能刺激美國經濟成長,還能帶動美股上漲。

    短天期戰爭將刺激投資熱潮
    但景氣過熱恐引爆資本市場泡沫化
    為什麼美國發動的區域性的短天期戰爭能刺激股市上揚?從基本面來看,以上4次美國發動的短天期戰爭,都刺激民間淨投資上揚,至於政府淨投資,則是除了波灣戰爭之外,其他3次也都明顯揚升(詳見圖1)。這顯示藉由戰爭需求能夠拉動投資熱潮,分析原因有實質因素,例如戰爭會消耗資源、刺激技術革新;也有心理因素,例如勝戰效應、預期心理等。反映到數據上,就是整體國家總投資會顯著向上。當前美國經濟成長率之所以徘徊在2%就停滯不前,民間和政府投資不振是最大的元凶!也就是說,在基期很低的情況下,一旦政府發動區域性衝突,對提振美國整體淨投資將有明顯效果。

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