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    Smart智富月刊225期

    用選擇權幫股票買保險

    撰文者:怪老子 2017-05-01 瀏覽數:42
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    每當大盤接近萬點時,投資者相當期待可以一舉衝破這歷史屏障,但也居高思危擔心這是高點,這種既期待又怕受傷害的心情,可真是折磨人!

    當然,膽小一點的人也可以選擇停利出場,但要是股市持續往上漲,不就失去這波大好機會。若市場上可買到一紙保單,條件是當投資標的跌到某個價位以下,保險公司就會理賠虧損部位,這樣投資就可穩操勝算了。只是市面上卻找不到一家保險公司發行這類型的保單,不過別灰心,透過買入選擇權的賣權(Buy Put),就可達到跟買保險一樣的效果。

    例如投資一檔台積電股票,若要替這檔股票保險,只要買入台積電股票選擇權(CDO)的賣權,履約價選擇比當時的股價低一點,因為履約價就相當於保險金額,當選擇權到期時,只要台積電股價低於履約價,比履約價低的部位就可以獲得理賠。

    選擇權簡單說就是一份有時間性的契約,分為買權(Call)及賣權(Put)兩種,到期時可用履約價購買股票的權利稱為買權,到期可用履約價賣出股票的權利稱為賣權。買入的選擇權,因為是一項權利契約,所以到期不一定得行使權利,也可直接放棄(但要注意,賣出選擇權者,則有履約的義務)。所以一份選擇權契約會載明買權或賣權、到期日、履約價。

    例如2017年台積電5月份履約價180元的「賣權」,到期日就是5月份的第3個星期三,也就是5月17日。契約到期時,不論當時股價是多少,持有者有權以180元「賣出」台積電股票。到5月17日到期時,這口契約的價值等於履約價180元減掉股價,若到期股價漲到200元,那麼價值為-20元,若要行使權利還得付出20元,所以持有者必然選擇放棄。只有在台積電的股價低於180元才具有價值,如果到期時股價跌至160元,這時候行使權利就可以獲得20元價差,而這價差剛好可彌補虧損部位,也可看成是理賠金。

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