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    Smart智富月刊225期

    營運大追蹤:聯強、永裕

    撰文者:林帝佑 2017-05-01
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    編按:〈存股追蹤隊〉針對存股族對熱門標的之經營現況疑問,由《Smart智富》月刊記者向經營團隊、法人或存股達人提出詢問,提供讀者第一手的解答。本期追蹤電子股聯強及塑膠大廠永裕。

    聯強》
    Q:2016年,聯強(2347)全年營收創新高,但是營業利益、稅前淨利卻沒有跟著同步創新高,為什麼?

    台新投顧協理黃文清分析》
    從3部分觀察營運轉機聯強這類的傳統通路商,因為產業已相當成熟,資通訊產品的成長趨緩,加上受到電子商務、品牌直銷、其他連鎖賣場或電信商的競爭,其營業利益率等要創新高本就不易。

    除了發展自有品牌以外,聯強的策略是以提供中小企業IT軟硬體總體解決方案為方向,2016年購併群環科技(3074)也是因為這個原因。

    聯強的轉機可觀察以下3個部分:1.商用機種的市場發展;2.中國市場手機的庫存去化;3.第3季後新手機包含iPhone 8等機種的銷售買氣。

    存股小資女艾蜜莉分析》
    攜手華為有助獲利提升聯強並不屬於成長股,所以整體獲利情形會在一個區間盤整。觀察2009年∼2016年,這8年恰好算是一個景氣循環,2009年聯強最低潮時,營業利益是這8年間最低點,2011年則是高峰(詳見圖1),而2016年營業利益、稅前淨利雖然未與營收同步創新高,但仍在合理區間波動。

    2015年,聯強受到人民幣匯率波動影響,拖累稅前淨利,因此先不談業外損益的部分,來看本業的獲利狀況(即營業利益),其實2016年表現不錯,營業利益為42億6,923萬2,000元,比2015年成長8.12%。

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