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    Smart智富月刊 228 期

    殖利率與10年債利差皆來到歷史低點

    美高收已漲高 投資人先落袋為安

    撰文者:愛榭克(izaax) 2017-08-01
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    與美股同步,高收益債價格7月再創歷史新高,彭博美國高收益債指數過去1年漲幅達10.1%(詳見圖1),今年以來漲幅為5.42%(加計配息)。由於目前高收益債殖利率約為5.7%∼6.1%左右水平,其與美國10年債利差及通膨率的差距(通膨貼水)都來到歷史低位,顯示價格已達「泡沫」區域,下檔風險遠大於上方可能獲利,投資人近期可考慮停利出場,以免過度曝險。

    缺少過往7.5%以上的殖利率保護
    投資高收益債風險升高
    不看好高收益債的第1個理由是殖利率目前已降至歷史低位,約5.7%(詳見圖2),如此低水平僅在2013年、2014年出現過,當時美國還在執行量化寬鬆貨幣政策,歐、日央行開始討論實施負利率,與現在美國連續升息、歐洲央行已準備停止購債,環境完全不同。此時續抱高收益債因下檔少了過往7.5%以上的高殖利率保護,風險明顯升高。

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