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    Smart智富月刊 229 期

    2檔晨星質量化評級 獨家曝光

    譯文者:曉 陽 2017-09-01
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    木星收益信託》
    價值型投資策略 報酬出色

    ◎晨星綜合觀點
    木星收益信託基金經理人惠特莫(Ben Whitmore)於2013年1月上任。1994年,他在施羅德展開投資生涯,培養出獨特的價值型投資策略,這項策略為他先前在施羅德管理的基金以及木星英國特別時機基金(自2006年迄今)都創造良好的相對報酬率。

    除了資產規模英鎊50億元的本檔基金及木星英國特別時機基金,惠特莫去年11月又接掌另一檔全球股票基金。這顯然加重他的工作負荷,不過該檔全球股票基金有1名共同經理人協助,且惠特莫還可以增聘1名分析師。同時,團隊投資策略執行嚴格,減輕經理人的部分負擔。與基準指數相比,本檔基金績效強勁,惟與同類基金相較則波動較大,因為同類基金持有較多的成長型中小型股票,但就經理人任內來看,投資報酬率一直很出色。

    本檔基金投資策略的特性可能導致短期績效落後,但我們相信經理人有能力在長期增加價值,所以維持「銅級」評級。

    ◎績效表現

    ◎經理人評析
    惠特莫在2 0 1 3 年1 月接替退休的納茲(Anthony Nutt),擔任本檔基金經理人。惠特莫是一名經驗豐富的英國股票經理人,最初是在1994年進入施羅德擔任保險分析師。

    ◎投資策略評析
    ➲ 用葛拉漢及陶德價值指標篩選英國上市公司,找出以10年平均獲利計算、本益比誘人的公司。

    ➲ 若持股的10年本益比上升到20倍以上,或是股息收益率下跌,都可能被賣出。

    ◎資產組合評析
    持股約40∼70檔,並不跟隨基準指數。基於股息要求,本檔基金持有較多巨型股。今年4月時,巨型/大型股部位達72%,高於同類基金平均的58%,中小型股部位則是低於同類基金。若經理人認為絕對價值已高,他會持有現金部位,但通常不會超過資產的4%。

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