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    Smart智富月刊 230 期

    面板業顯影液最大供應商,獲利連3年成長

    搶攻中國半導體訂單 三福化營收看俏

    撰文者:許家綸 2017-10-01
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    台股站上萬點以來,幾乎沒有便宜的股票,但是,國內供應面板業所需化學品最大廠三福化(4755),就是營收、獲利連3年成長,預估本益比也還在10倍∼11倍左右的公司,而且業務仍在擴張中。三福化董事長巫信弘表示,「未來成長性短期看中國,長線看越南氣體生意!」

    三福化近3年從低谷踏上成長之路,去年與今年上半年的每股盈餘(EPS)各為3.18元與1.92元,分別成長40%與14%。毛利率也從2015年的13%以下,到今年上半年已經拉升到19.97%,而第2季單季更高達21.84%,創下歷史新高。因此,公司開始受到市場的青睞,8月以來從31.75元起漲,最大漲幅達40%。這家股本僅9億元,又相當低調的公司,有什麼樣的成長題材呢?

    投資人可能都對三福化感到陌生,事實上,這家公司創立初始是從生產檸檬酸、代糖等食品添加劑起家,至今仍然是國內最大的檸檬酸供應商,常喝的知名飲料都有添加其生產的產品,因此,早已經融入台灣人的生活。

    3大動能添柴火
    短線長期都有成長題材
    此外,代糖的原料也有防鏽與清潔作用,對羥基苯甲酸酯(Parabens)是防腐劑,可以加入清潔用品或彩妝中、對羥基苯甲酸(PHBA)純化後則變成工業塑膠原料。這些日用化學品較不受景氣循環的影響。

    不過,這10多年來,三福化維持成長的關鍵,主要來自面板產業濕式製程所需的特殊化學品。巫信弘回憶,2003年時化學部門切割獨立出來,恰好是面板產業擴建的年代,三福化躬逢其盛,掌握好工安與品質,跟著面板雙雄(編按:友達與群創)一路發展成長,掌握相當多特殊化學技術或改良比例配方,至今已經是國內最大面板產業化學品供應商。公司營業額也從2003年分家時的8億元,迄今已經成長到38億元,相當於14年來成長3.75倍,年複合成長率約12%。

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