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    Smart智富月刊 230 期

    地緣政治風險可控 亞高收收益率達6%

    撰文者:貝斯高(Hayden Briscoe) 2017-10-01
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    美國與北韓的地緣政治風險還未消除,來自美國、英國和歐洲等地方的不確定因素亦不斷傳出,包括川普政策施行的成敗、歐洲與美國的貨幣政策走向、英國脫歐的進程等,都將成為影響市場表現的利空因素,但若客觀分析這些市場擔心的風險,其實這些變數多多少少都已經反映在市場上,未來出現意料外的變數,機率反而相對有限。

    由於全球景氣循環目前處於復甦期,且低利率環境仍將維持一段時間,因此具有收益性的標的,將持續受到市場關注,例如高收益債,因為擁有相對較高收益率、低違約率優勢,仍將是現階段投資人最青睞之投資標的,其中又以亞洲高收益債更勝一籌,因為美國存在升息的不確定性,更凸顯出亞高收擁有的貨幣政策優勢。

    由於落實貨幣政策正常化,是美國聯準會的既定方向,因此聯準會已經在9月的利率會議中,宣布自10月起將資產負債表逐步調控回正常水位,但是此過程須花上幾年的時間,且聯準會亦須觀察市場情況做出適度調整,因此,預料這對高收益債市影響不大,尤其是亞洲高收益債,因為高收益債本身對利率的敏感度原本就較低,加上亞洲高收益債存續期亦相對更短,在升息的環境下,自然具有較高的抵抗力。

    儘管地緣政治風險在亞洲燃起,美國與北韓的口頭衝突時有所聞,但預期整體風險仍在可控範圍,爆發武力對抗的機率不高。在此情境下,預期亞洲高收益債市受到的衝擊應有限。但任何政治性衝突都存在不可測的變數,美國與北韓間亦可能出現擦槍走火的情況,因此仍須密切關注,儘管此情況發生的機率是小的。

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