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    Smart智富月刊 231 期

    買台股》尋求高安全邊際,把風險降到最低

    1公式算企業真實價值 趁股價低估時用力買

    撰文者:劉 萍 2017-11-01
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    我主要的著眼點,在於這類公司不只是股價夠便宜、低於股票內在價值,並且還有盈餘能力,這樣就有很大的安全邊際。」查爾斯(Charles)說。

    價值投資高手雷浩斯認為,這種同時注重資產與獲利評價的投資方式,「等於把葛拉漢(Benjamin Graham)和巴菲特(Warren Buffett)結合在一起,以最小的風險去達到長期最好的報酬!」難怪查爾斯能在5年半內創造出108%的累計報酬率。

    根據查爾斯的清算價策略,其投資流程可歸納出5個步驟(詳見圖1)。在執行每一步投資流程時,查爾斯會運用以下的指標和原則:

    步驟1》快篩初選
    找出低PB或低PE的便宜股
    要在1,600多家上市櫃企業中挑出潛在投資標的,查爾斯會利用財報狗、撿股讚等平台的選股器,用符合以下任一條件來快篩便宜股:

    1.股價淨值比(PB)<1,代表股價低於公司帳面每股淨值。
    2.本益比(PE)<10,代表你用低於10元的本金,買進可賺1元的盈餘。

    步驟2》財報細選
    觀察過去10年獲利及經營表現
    當一家公司的股價會跌破淨值,或本益比很低,通常是營運出了問題,或發生意外。為了避免選到地雷,查爾斯在快篩出便宜的股票後,會逐家檢視公司體質,追溯過去至少5∼10年的表現。

    「通常先看合併財務報表,而對於轉投資多或經營複雜的公司,就再看個別報表,較能掌握公司的內在價值。」查爾斯說。而當符合下列條件愈多,就是查爾斯的候選標的:

    1.平均股東報酬率(ROE)>10%。
    2.不曾出現虧損。
    3.盈餘維持或成長。
    4.負債比<50%。
    5.產業前景可被評估、市占率高。
    6.可靠正直的經營管理層。

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