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    Smart智富月刊 232 期

    成熟市場》股利殖利率高、價格較美股便宜

    抱歐元計價歐股基金 可望股、匯雙賺

    撰文者:賀先蕙 2017-12-01
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    哪一個成熟國家股市2018年持續看好?管理10億英鎊(約合新台幣400億元)資產的施羅德歐洲多元資產投資團隊最高主管艾默里克(Aymeric Forest)接受《Smart智富》月刊記者專訪時強調,歐股相對美股便宜、股利殖利率具吸引力,再加上歐元兌美元有機會轉強,2018年用歐元投資歐股,有機會股、匯雙賺!

    艾默里克是在倫敦接受本刊專訪時表示,他看好歐股的重要原因之一就是價格具吸引力。比較歐股與美股的股價淨值比(P/B)可以發現,歐洲企業目前股價淨值比大約只有美國企業的60%(詳見圖1)。瑞銀全球宏觀策略分析師康普拉斯(Yianos Kontopoulos)解釋,「在過去只有危機時刻或者經濟衰退時(才會看到這樣的折價)」,顯示歐股相對美股,仍是「折價拍賣」。

    除了股價淨值比偏低外,艾默里克指出,歐洲有許多相當具吸引力的高殖利率股。目前歐股的股利殖利率為3.5%,高於過去30年平均值的3.36%、同時也比歐洲10年及30年期公債殖利率要高。在股利殖利率高的情況下,歐股仍具支撐。

    除了上述兩個因素外,各方專家看好歐股還有一個原因—經濟基本面的持續復甦。貝萊德智庫於2017年第4季展望中強調,在成熟國家股市中,持續看好歐股,因為「我們看到持續超越歷史平均(above-trend)的經濟擴張和穩定的獲利展望,將對景氣循環類股有所支持。」貝萊德集團全球首席投資策略師董立文(Richard Turnill)強調。

    西班牙、義大利、英國
    為歐洲預期報酬率最佳市場
    展望明年,企業資本支出將可望扮演歐洲經濟成長的重要引擎!瑞銀(UBS)於今年8月份所做的一份針對歐洲600家企業的大型調查發現(詳見圖2),相較過去2年,歐洲企業增加資本支出的意願大為增加。以德國和法國為例,回答在未來12個月內,願意增加資本支出的企業分別有27%及24%,都比2015年以來的數據大幅改善。

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