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    Smart智富月刊 232 期

    收益標的》3大機會推動走勢上揚

    下跌就是好買點 特別股報酬仍有6.5%

    撰文者:賀先蕙 2017-12-01
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    對於需要「收益」的投資人來說,2018年有什麼好選擇?柏瑞特別股海外顧問卡洛夫(Vladimir Karlov)接受《Smart智富》月刊專訪時分析,展望特別股市場,2018年可望仍能繳出6.5%至7%的報酬率,相當具吸引力。

    今年初以來,特別股(preferred stocks)在台灣市場就受到投資人的追捧。除了年初柏瑞發行了特別股息收益基金,基金規模截至2017年10月底來到新台幣291億元,一口氣躍升成為國內投信發行的股票型基金中最大的一檔;而包括群益、富邦等,也都陸續發行了主動操作的特別股基金和特別股ETF(指數股票型基金)。展望2018年,特別股怎麼看?卡洛夫分析,「我們認為報酬水準應該跟今年類似,大約6.5%至7%」,主要來自利息收益。

    「特別股是一個利率敏感的商品,它對10年期公債殖利率相當敏感,當10年期公債殖利率往上時,市場就出現賣壓。」卡洛夫分析。雖然利率敏感性高,但如果從承擔的利率風險與報酬的平衡來看,特別股其實是一種相當不錯的產品。根據摩根多元資產團隊的研究,分析各種產品的利率風險(與巴克萊美國公債指數的相關性)可以發現,特別股與公債指數的相關性大約是0.5,比投資等級債的相關性0.6略低,但特別股的收益水準卻達5.5%至6%之間,遠高於投資等級債(詳見圖1)。

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