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    Smart智富月刊233期

    企業資本支出+市場供需變化帶動

    基本面雙力道支撐 新興市場榮景可期

    撰文者:黃義旗(Geoffrey Wong) 2018-01-01
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    新興市場股市自2013年以來到2016年為止,表現可謂相對沉寂,國際資金從2013年開始到2016年上半年,連續4年出現資金淨流出,直到2016下半年才恢復淨流入至今;但到2017年10月底止,也僅達到當年高點的4成,這代表後續資金還有極大的流入空間。

    國際資金一改之前的流出而轉為流入,最大關鍵在於看到全球新興市場經濟與投資氣氛出現轉機,加上挾著股價偏低的價值面優勢,因而重新獲得國際投資人的青睞,成為最具投資潛力的市場。

    新興市場GDP成長率優於成熟市場
    2018年可望達5.2%
    若我們從經濟成長動能的角度來觀察,目前成熟國家的國內生產總額(GDP)成長逐漸趨緩,反觀新興國家GDP的成長率明顯優於成熟國家。根據瑞銀預估,2017年新興國家GDP成長率可望達5.1%,2018年則進一步達5.2%,新興市場持續升溫的增長率,讓2018年新興國家與成熟國家經濟成長差距擴大至2.05個百分點。

    根據經驗顯示,當新興國家GDP表現優於成熟國家時,代表新興市場的景氣循環處於多頭階段。而統計歷史資料可發現,新興市場景氣循環通常維持5年∼7年;而新興市場這波多頭循環是從2016年才進入初升段(詳見圖1),預期未來仍有數年多頭行情可期。

    觀察新興市場這一波的多頭景氣循環,主要是來自於企業資本支出與市場供需變化所帶動,而這兩股推力具有扎實的力道,讓景氣循環走得較長久;至於前一波因為美國總統選舉所帶動的股市短期波動,則屬於短線的題材,而非支撐長期成長的基本面利多,因此並未影響真正的景氣循環。

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