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    善用價值篩選器 挖出合理價格好股

    撰文者:賀先蕙 2018-02-01
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    田測產創辦的GuruFocus網站能夠獲得價值投資人青睞,其中一個特色就在網站有例如「被低估的高度可預測公司」(undervalued predictable)的股票篩選機制。用這項機制挑出的投資組合,自2008年底至今,總報酬表現較標準普爾500指數多了47.63個百分點。

    這些「被低估的高度可預測公司」是如何篩選出來的?緣起是2008年金融海嘯時,田測產的研究團隊看到金融海嘯來襲,很多投資人常常追蹤的「大師」(gurus),持股表現同樣受到影響。研究團隊因此想做一次回溯測試,檢視如果個別公司符合巴菲特的選股標準,這些公司長期的股價報酬是否會比較好?

    根據GuruFocus網站的說明,巴菲特曾多次表示,他喜歡投資具備以下4項條件的公司:1.簡單且易懂的企業;2.具有可預測和禁得起檢驗(proven)的獲利能力;3.具有經濟護城河;4.能夠以合理價格買進。

    扣除第一個條件因為相對不明確,研究團隊決定用後3項條件去檢視:「在一個完整景氣循環下,個別公司獲利能力與股價是否有關?」他們檢視1998年1月2日至2008年8月31日的10年間,有完整交易資料的2,403家美國公司(亦即1998年1月2日之前創立之公司)的獲利表現與股價間的關係。

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