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    Smart智富月刊236期

    新興市場債》升息年宜降低資本利得報酬預期

    分批進場、配息再投入 錢進印尼主權債

    撰文者:賀先蕙 2018-04-01
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    升息年,債券市場會崩盤嗎?面對美國聯準會加速升息,債券還能投資嗎?宏利投信固定收益部主管、也是今年「Smart智富台灣基金獎」新興市場債券型的冠軍基金經理人劉佳雨強調,投資人可採「分批進場、配息再投資」的策略,逐步墊高投資組合的收益率,降低可能的資本利損。

    劉佳雨所操盤的宏利新興市場高收益債券基金是2018年「Smart智富台灣基金獎」新興市場債券型的冠軍基金。這檔基金2017年新台幣報酬率達5.77%、3年年化報酬率5.37%、5年年化報酬率則為3.81%。

    比較追蹤摩根大通新興市場美元主權債與當地貨幣債的指數股票型基金(ETF)報酬可以發現,過去5年,投資新興市場債很具挑戰,因為這兩檔ETF的總報酬都是負值(詳見圖1)。不過,宏利新興市場高收益債券基金不論3年、或是5年的年化報酬都是正數。為什麼基金報酬能大幅超越指數?劉佳雨指出,這檔基金的訴求是波動比較低,因此對於投資新興市場當地貨幣債的比例相當謹慎,「當地貨幣債部位一直比較低」,乃是基金維持正報酬的重要關鍵。不過,從2017年開始,新興市場當地貨幣債受惠美元走弱而表現強勁,這檔基金的投資組合開始增加新興市場當地貨幣債部位,但主要投資主權債,避免信用風險。在美元債部分,則維持精選美元公司債,賺取信用利差的策略。

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