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    Smart智富月刊 237 期

    美股Q1兩度單日大跌逾千點,下半年波動仍劇

    抵禦市場衝擊 首選低波動亞債

    撰文者:鄭 杰 2018-05-01
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    相較於2017年,2018年金融市場的氣象顯然不太一樣,最明顯的就是市場的波動力道加大了!

    第1季美股道瓊工業指數就兩度單日大跌逾千點,震撼市場;美國10年期公債殖利率更是在2月一度飆上2.957%,是2014年以來最高紀錄,使得債市亦全面承壓下挫。

    甚至連創立先鋒集團(Vanguard)的被動式投資大師柏格(John Bogle)在4月5日接受《CNBC》專訪時都表示,在他長達66年的投資生涯當中,從未見過股市如此波動。令人憂心的是,在2018年下半年,市場這麼劇烈的波動恐怕只會多不會少。

    面對波動日益加大的市場,投資人該如何因應,才能在亂世中維持穩健獲利、兼顧收益,緩衝來自市場風暴的衝擊呢?布局具備低波動、高殖利率優勢的亞洲債券(簡稱亞債)或許是個不錯的選擇。

    美聯準會升息腳步加速
    新興市場債表現可期
    2018年市場波動加劇,關鍵原因來自於市場對美國聯準會(Fed)加速升息腳步的憂慮。

    新興市場潛力企業債券基金經理人夏苔耘指出,2017年12月與2018年1月,美國通膨數據高於市場預期,市場憂心通膨數據高漲會使得聯準會為抑制通膨而加快升息速度,進而使得美國10年期公債殖利率大幅推升,造成各級債券在第1季表現普遍不佳。

    以摩根大通相關債券指數來看,美國投資等級債在第1季下跌了2.21%、美國高收益債下跌0.75%、新興市場美元債亦下跌了1.74%。

    美國進入升息循環,美國10年期公債殖利率又大升,許多投資人共同的疑問都是:「債券資產還能投資嗎?」但夏苔耘指出,美國2月之後的通膨數據已經緩和,相當程度降低了市場憂慮程度;且美國10年期公債殖利率在第1季飆升的狀況,已經很大程度將未來通膨會升溫的預期,或是聯準會可能會將升息次數由3次調升至4次的狀況都反映在內了。

    也就是說,除非到年底之前油價再暴衝,或是通膨大幅超出預期,否則目前美國10年期公債殖利率已暫到滿足點。

    再者,儘管聯準會已經進入升息循環,但這並不代表對所有債券資產都是利空消息,至少對新興市場債來說並不是。

    夏苔耘指出,就1999年~2000年、2004年~2007年聯準會2次升息循環來看,整體新興市場債在升息期間都還是維持正報酬的。這是因為升息代表的是經濟循環處於擴張階段、企業獲利也持續在調升,因此夏苔耘仍看好新興市場債在此次升息循環的表現。


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