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    Smart智富月刊 238 期

    營運大追蹤:三星、卜蜂

    撰文者:林帝佑 2018-06-01
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    編按:〈存股追蹤隊〉針對存股族對熱門標的之經營現況疑問,由《Smart智富》月刊記者向經營團隊、法人或存股達人提出詢問,提供讀者第一手解答。本期追蹤車用螺帽大廠三星與飼料暨肉品廠卜蜂。

    三星》Q:三星(5007)的每股稅後盈餘(EPS)連2年成長,不過2017年成長力道趨緩,未來展望如何?

    賢聚投資顧問總經理
    周賢彥分析》
    螺帽價量齊揚拉抬營收
    三星是全球最大車用螺帽供應商,市占率約11%,主要客戶為歐美汽車零組件供應商,間接客戶為全球汽車品牌大廠包括通用汽車、福特、賓士與BMW等。

    近年來,上述不少豪華品牌推出平價車款且銷況佳,使得螺帽等需求量增加;價格方面,全球能大量生產螺帽的供應商不多,三星市占率高,所以具有一定的價格主導權,螺帽出貨單價從2017年第1季每公斤69.1元成長至第4季每公斤70.5元。

    三星2017年營收年增率6.73%、稅後淨利年增率3.06%,而成長貢獻主要即來自螺帽價量齊揚,該品項營收年成長9.5%。

    展望未來,有以下幾點可以關注:
    1.三星2017年毛利率較2016年下跌1.61個百分點,主要受到新台幣兌美元升值影響,該公司有5成以上的營收來自美元。不過,今年新台幣兌美元升值空間有限,毛利率有望回升。

    2.2018年第1季螺帽出貨單價持續成長,突破每公斤71元、出貨量年增9.2%,營收年增率10.36%,目前訂單能見度已到第3季。

    3.競爭對手直接銷貨給汽車廠,影響汽車零組件供應商利益,未來有機會持續增加轉單效益。

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