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    Smart智富月刊238期

    企業EPS預估將雙位數成長

    短期變數影響不大 新興股市前景看好

    撰文者:黃義旗(Geoffrey Wong) 2018-06-01
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    今年以來國際出現許多不確定因素,包括中美貿易摩擦、美元走強,再到科技股表現弱勢等,都影響投資人信心,繼而影響金融市場表現,其中新興市場股市走勢更是震盪,許多人對重回多頭格局的新興股市,再度蒙上不安的問號,擔心新興股市是否就此出現反轉。針對這些問題,我們不妨逐一探究。

    中美貿易問題仍有協商空間
    短期市場震盪為逢低布局機會
    首先就是大家都關切的中美貿易摩擦。截至目前為止,中美貿易談判尚無具體的結論,但若從雙方態度來看,我們認為應該不至於往太負面的方向發展,明顯例子就是中興通訊的爭議。中興通訊已向美國申請暫緩執行禁令,儘管美國商務部尚未有具體回應,但美國總統川普(Donald Trump)表示正與中國國家主席習近平共同討論,期望為中興通訊提供一條快速恢復業務的途徑。從這點就可看出,中美雙方仍是會保留一些談判的空間,這就反映中美貿易問題都還有協商的空間。

    其實從歷史經驗來看,只要股市長期的驅動因素沒變,那短期由非經濟干擾變數引發的市場震盪,其實對長期投資人來說反而是逢低布局的機會。至於長期驅動因素,指的是公司的獲利表現,只要公司盈利能持續攀升、國家的經濟持續成長,那外在環境的變數雖然會影響短期股價表現,但不會逆轉長期的股價表現。

    因此即使中美真的發生貿易戰,預期也不會是永遠的貿易戰,市場終歸會回歸理性,屆時股票又將重回軌道,所以投資人該關心的是盈利增長等基本面問題,因為從股市長期的發展歷史來看,股價最終反映的是經濟基本面。

    回到基本面來看,目前新興市場的企業利潤率與資產周轉率皆提升,且槓桿比率降低,這將帶動股東權益報酬率(ROE)回升,加上從2011年~2015年衰退了35%的每股盈餘(EPS),已從2016年反轉出現成長,2017年成長超過20%,預估2018、2019年也都有雙位數的成長下(詳見圖1),新興市場經濟基本面不僅明顯改善,而且是亮麗成長。



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