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    Smart智富月刊239期

    全球央行貨幣政策趨緊,資金將呈「大退潮」

    Q3市場波動將加大 美股逢高先減碼

    撰文者:愛榭克(izaax) 2018-07-01
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    隨著景氣回溫、企業投資強勁的激勵,代表科技股的那斯達克指數第2季反彈,指數再創歷史新高,S&P 500指數今年以來報酬也由負轉正(截至2018.06.16),只剩道瓊指數仍呈負報酬。

    展望未來,受全球央行資金緊縮發酵影響,第3季市場波動性將再加大,投資人若在2~3月美股拉回時曾進場加碼,建議逢高應適度減碼,待拉回時才有資金可以低接!

    從長線觀點來看,目前美股位置,無論未來是否再受非美政經風險情勢(中東、歐洲、拉美)、歐美貨幣政策或是貿易戰等因素影響,美股長線多頭格局尚未走到盡頭(詳見圖1)。從以下3項原因分析,美股仍應續抱:

    原因1美國就業市場支持景氣加溫
    新開職缺在4月續創歷史新高、初領失業金人數在6月第2週(截至2018.06.15)仍貼近歷史低點(約21萬8,000人),隨時有機會再創新低(詳見圖2)。

    時薪年增率則持續逼近3%水平(5月為2.7%),顯示美國就業市場強勁,未來一段時間將有效支撐景氣持續擴張。

    原因2實質零售年增率向上趨勢明顯
    實質零售銷售年增率已經重回3%大關(詳見圖3),向上趨勢明顯。強勁的銷售和有節制的庫存增長,讓景氣重要轉折信號—庫存銷售比,在過去兩年都維持下滑走勢,迄今不見反轉跡象,顯示美國內需市場表現十分穩健。

    原因3企業投資動能持續增長
    無論耐久財、電腦與電子產品訂單、零組件訂單(和科技產業有關),從年增率看,此次擴張週期的強度或長度都是金融海嘯以來僅見(2010年的高成長主要受惠低基期)。加上美國總統川普(Donald Trump)的減稅案發酵、搭配企業盈餘持續上揚,企業投資已成為貢獻美國景氣循環最後大多頭泡沫行情的攻堅基石。回顧過去50年的美國經濟發展,從未在內需暢旺、民間投資增長時見到驟然反轉。既然以上經濟指標都還未走到反轉的臨界點,因此,長線美股只要拉回都是布局買點。

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