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    Smart智富月刊 240 期

    連彼得.林區也大力讚賞的基金經理人

    效法投資大師 挖掘成長飆股

    撰文者:周明欣 2018-08-01
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    傳奇基金經理人彼得.林區(Peter Lynch),最令人傳頌的事蹟是將富達麥哲倫基金(Fidelity Magellan Fund)從瀕臨解散清算,發展成全球第一大的基金。而這樣一位投資界的傳奇人物,能讓他心服口服的投資大師又是哪些人呢?「在我50多年的投資生涯中,有幸遇見多位偉大的投資專家,並與他們共事,包括:嘉百利、坦伯頓爵士、巴菲特以及達諾夫。簡單來說,喬爾足以媲美這些投資大師。」彼得.林區說。

    其中,嘉百利(Mario Gabelli)是知名的GAMCO資產管理董事長;坦伯頓爵士(Sir John Templeton)被《富比世》(Forbes)雜誌尊為「全球投資之父」;達諾夫(Will Danoff)是管理資產規模逾1,100億美元(約合新台幣3兆3,500億元)的知名基金經理人;股神巴菲特(Warren Buffett)家喻戶曉,自然不用多介紹。但喬爾是誰,能與這些大師齊名?

    喬爾.提靈赫斯特(Joel Tillinghast)是來自美國中西部偏僻小地方的低調又神祕的人物,掌管富達低價股基金(Fidelity Low-Priced Stock Fund)逾28年,創造出平均年化報酬率13.8%的優異長期績效,遠勝同一期間指標指數羅素2000(Russell 2000)的9.6%及標準普爾500(S&P500)的9.7%(詳見圖1),甚至林區也拿出自己的錢,投資在這檔基金上,可見林區對提靈赫斯特投資功力的肯定。

    牽起這兩位傳奇人物的緣分,也同樣傳奇。1986年9月某天,彼得.林區辦公室的電話鈴聲響起,助理告訴林區:「你一定要和這個人(指提靈赫斯特)聊一聊。他持續來電,而且態度很好。他來自美國中西部,我覺得他大概是個農夫。」林區原本只打算撥出5分鐘的時間給提靈赫斯特,未料兩個人愈聊愈起勁,當林區結束這通電話時,已經是1個多小時之後的事情了。

    電話中,林區與提靈赫斯特談論了許多有趣的公司,像是波多黎各水泥公司(Puerto Rican Cement,2002年被墨西哥西麥斯集團收購)、知名汽車公司克萊斯勒(Chrysler,2014年被FIAT購併,更名為FCA美國有限責任公司)等,提靈赫斯特甚至還提到1家連林區都沒聽過的儲貸銀行,讓林區大感有趣。

    從日常生活中
    發現中小型股價值
    掛上電話後,林區就馬上打電話給富達投資部門的負責人:「我們一定得讓這個人(指提靈赫斯特)進入富達,他令人難以置信,他和我認識的人一樣傑出。」

    就這樣,提靈赫斯特在1986年被延攬進入富達工作,並於1989年12月27日開始掌管富達低價股基金,那年提靈赫斯特才31歲。

    在被動式投資大行其道之後,許多人質疑,主動式選股方法是否不管用了,但是林區可不這麼認為,他更指出,提靈赫斯特也是選股的箇中高手,而且兩人在選股上,有一個相同的特質——偏好從日常生活中挖掘不錯的股票。而林區認為提靈赫斯特的厲害之處,在於能在沒有人注意或很少有人注意到的地方,發掘中小型股票的價值。

    彼得.林區舉例,市場上有許多基金操盤手會對谷歌(Google)、蘋果(Apple)等科技股大量關注,然而只有少部分的人會願意追蹤像是威爾士水務公司(Dwr Cymru Welsh Water)、英國水務公司Northumbrian Water等水資源類股公司。水資源類股一點都不有趣,加上許多注意到自來水公司的人,通常欠缺深入研究基本面的耐心和努力,因而錯過公司成長的機會,可是,提靈赫斯特卻能夠發現其中的價值。

    在林區眼中,提靈赫斯特是史上最優秀、最成功的選股投資人之一,擁有偉大投資人必備的所有特質,諸如有耐心、有彈性,能接受新想法;不受外界質疑的眼光左右,堅定心志讓投資開花結果;能進行獨立研究,也勇於承認錯誤和出場;堅持不懈,卻不固執己見;能一口氣消化數百家公司的資訊,分析研究、去蕪存菁,再從中挑出長期贏家,避開許多賠錢的股票。

    為了深入研究每家公司的細節,提靈赫斯特經常在辦公室待到深夜,連禮拜六也常常出現在公司。他會閱讀富達低價股基金所持有的全部股票以及感興趣的公司的所有文件,並且能詳細說出每張股票的所有細節。此外,他也非常有紀律,並且具有不屈不撓的追蹤精神。


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