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    長期多頭不變,短期股市恐震盪

    貿易戰下投資美股 聚焦內需型產業

    撰文者:李武士 2018-10-01
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    中美貿易戰目前看似愈演愈烈,短期內看不到有休戰的可能。這波戰火主要是因為中國是美國貿易赤字最大來源,所以美國總統川普自然把貿易戰的重砲集中在中國。但是當市場同時看到美國與墨西哥達成雙邊協定,以及與加拿大也重啟談判,這也意味著美中貿易關係存在轉圜的空間。

    提高關稅將不利中美雙方經濟
    預期貿易戰不會進一步惡化
    其實,隨著美國企業生產線高度國際化,美國在中國的整體商業利益日益龐大,有許多美國企業透過中國當地子公司進行產品銷售。除此之外,有許多中國出口到美國的貨物中,其實是美國廠商在中國工廠製造的半成品,如果將這些半成品扣除,其實中美間貿易不平衡的程度是可以再稍微減少的。

    另一方面,中國經濟結構正轉型到消費這一塊,因此也可以看到,中國從美國採購的商品與勞務金額,在近幾年亦快速攀升(詳見圖1);就長期來看,這將有助於平衡美中貿易收支。

    若從理性來判斷,一意孤行的貿易戰最終可能會造成雙輸的格局,這也不會是雙方政治人物所樂見的成果,因此預期兩國貿易戰的結果,雖然在短期內看不到有收兵的可能,但亦應不致演變到不可收拾的地步。

    儘管理性分析告訴我們,中美貿易戰不會真打得煙火瀰漫,但目前兩國的貿易衝突確實在持續升溫,就中長期而言,提高關稅對整體景氣都是不利的,因為有些廠商可能隨著政策的調整而調高售價,間接造成通膨升溫,最後損及經濟成長。

    其實美國調高500億美元商品關稅至25%、調高2,000億美元商品至10%,結果將會帶動終端售價上揚,因此,預期到最後有些企業會將生產線從需要課徵關稅的地點移到免關稅的地點,這絕對不是政府所樂見的結果,這也是市場多半預期貿易戰不會惡化的基本論調。

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