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    Smart智富月刊243期

    探究報酬率大幅超越同業的關鍵原因

    從資本支出觀察公司用錢能力

    撰文者:雷浩斯 2018-11-01
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    股神巴菲特(Warren Buffett)在波克夏(Berkshire Hathaway)股東會上,推薦了威廉・索恩戴克(William N. Thorndike, Jr.)的著作《非典型經營者的成功法則》,這本書裡面列出了8個與眾不同、績效傲人的執行長,這些執行長擁有超越同業的驚人報酬率,其背後的原因皆來自於「資本配置」。

    所謂的資本配置,就是老闆用錢的能力。資本就是錢,配置就是將錢放在將來最有效益的地方。資本配置通常有5種方式:投資資本支出、收購其他公司、還清負債、發放現金股息、實施庫藏股。

    當一家公司本業營運還有成長空間的時候,理想的配置方式就是投入資本支出。資本支出就是購買機械設備、廠房、不動產等,這是公司營運必要的開銷。好比人每天都要吃飯一樣,你可以在某些時間吃得少一點,但是不能長期絕食,否則就會營養不良。

    景氣差時不做資本支出
    可能因此錯失市場良機
    而一家公司如果買了高效能的機械設備,它的競爭對手就必須要跟進投資,否則產量就會輸給敵人,將來公司的競爭優勢就可能會減少。

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