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    Smart智富月刊243期

    QE縮減強度、升息步調預料放緩

    經濟持續改善 歐股終將出現補漲行情

    撰文者:愛榭克(izaax) 2018-11-01
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    歐洲股市受到量化寬鬆貨幣政策(QE)規模縮減壓制,表現不佳,泛歐600指數離年初高點下跌約12%,表現遠較美股和日股差。市場目前普遍擔心義大利將爆發財政危機,隨著義大利10年期公債殖利率飆升至3%以上,歐股更被壓抑。由於歐洲經濟(包括義大利在內)持續改善,只要義大利政府和歐洲央行妥協,預料歐股終將反映基本面出現補漲行情。

    歐洲央行與義大利財政政策不同調
    使歐股與基本面脫節
    歐元區經濟基本面過去3年持續改善,股市卻明顯被低估,MSCI歐洲指數位置目前約回落至2015年中的水平,但GDP總量與當時相比卻增長了將近6%。歐股被壓抑,與歐洲央行執行QE縮減密切相關,隨著歐元區貨幣供應從去年底開始停止增長,股市就原地踏步、甚至下滑(詳見圖1)。不過,股市行情終將反映基本面,只要歐洲經濟穩定增長,落後的歐股遲早會跟上。

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