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    Smart智富月刊244期

    政策是最重要的非財務指標

    撰文者:阿格力 2018-12-01
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    投資市場裡,每個人都有一套研判指標,例如基本面、技術面或籌碼面。但我覺得最重要的是非財務指標的「政策面」,因為不管是長線存股或是短線交易都會受到政策影響。

    政策為領先指標
    可協助預防投資風險
    就像打球之前要了解比賽規則、開車要遵守交通規則,公司的營運就是要遵循政府的政策規定。俗話說:「站在風頭上,豬都會飛」,當公司在有利的政策下,盈餘大增的機率就相當高;反之,就會衰退。到底政策會如何影響公司的表現?以下就從過往的實際案例來查驗。

    政策1》一例一休政策實施,
    重創物流、通路業者
    提到政策的影響就不能不提「一例一休」,這法案不僅關係到勞工權益,對特定人事成本占比較高公司的營運也是相當大的衝擊。例如物流與通路都是人事成本相當高的類股,此政策實施後,物流業者取消週日送貨,以及通路業者大喊吃不消,就知道影響甚巨。

    知名的物流公司嘉里大榮(2608),在2017年一例一休實施後的首季每股盈餘(EPS)為0.42元、毛利率15.19%、營業利益率10.64%,這3項財務指標相比前一年同期分別衰退40.8%、27.76%及35%,單從數據上就可以看出一例一休對物流業者的大衝擊。

    另一個例子是醫療通路的杏一(4175),營業利益率從前一年同期的3.35%大跌至2.36%(衰退幅度29.55%),導致EPS從前一年同期的單季1.12元大幅下滑到0.71元。所以政策帶給企業的衝擊真的是又急又快,投資在選股上不可不慎。

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