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    Smart智富月刊255期

    如何讓財務槓桿小兵立大功?

    撰文者:怪老子 2019-11-01 瀏覽數:183
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    台積電(2330)近1年(2018年10月15日∼2019年10月14日)含息報酬率高達31%,只要利用財務槓桿,俗稱貸款投資,就可以將報酬率放大到100%。然而,財務槓桿得要非常小心地運用,除了放大報酬率之外,也會放大波動程度,遇到下跌時也會跌得更深。

    計算含息報酬率最簡單的方式,就是從美國雅虎下載個股的調整後收盤價(AdjClose)—在配息日時將收盤價還原成未配息的價格。因此,以AdjClose計算的報酬率就是含息報酬率。台積電2019年10月14日調整後收盤價為290元,2018年10月15日的調整後收盤價為221.4元,所以1年含息投資報酬率為31%(290/221.4 – 1)。

    假若以100萬元投入台積電,當中自有資金27萬3,684元,貸款72萬6,316元,年利率5%。投資台積電1年可以獲利31%,所以投入100萬元可以獲利31萬元,但是得扣除利息3萬6,316元,最後得到淨利27萬3,684元。投資者只投入自有資金27萬3,684元,就獲得27萬3,684元的報酬,槓桿投資報酬率100%。

    除了會放大報酬率之外,財務槓桿也會放大波動,當股價往上走時,使用財務槓桿後上漲幅度會加大,而往下跌的幅度也是會加劇(詳見圖1)。財務槓桿之報酬率公式如下:

    槓桿報酬率=原有報酬率+貸款金額/自有金額×(原有報酬率-貸款利率)

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