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    Smart智富月刊260期

    2檔晨星質量化評級獨家曝光

    撰文者:曉陽 2020-04-01 瀏覽數:884
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    關鍵字:

    晨星 質量化評級

    施羅德環球 亞洲收益股票》
    操盤手見解獨到 績效優異

    ◎晨星綜合觀點
    晨星對首席經理人李經輝(King Fuei Lee)及投資策略的信心增強,施羅德環球亞洲收益股票基金成為同類基金的4大首選之一,並獲得「金級」評級。

    李經輝是一流的經理人,擁有20年投資經驗。2004年自本檔基金設立以來,便由他管理,晨星對於他的投資見解極為稱讚。

    儘管晨星對李經輝信心十足,可是向來穩定的37人亞太(日本除外)分析師團隊近年人事異動頻仍。所幸2017年以來離職的13人,有半數以上追蹤股息收益不高的中國或韓國,都不是本檔基金的重點,所以衝擊不大。

    本檔基金出色之處在於尋求將10%~20%的資產投資在股息跳升潛力股,亦即改善公司資本管理之後受市場重新評價,可望超越股市大盤的股票。

    過去10年,本檔基金無論在絕對報酬與風險調整報酬都極為突出。年化報酬率7.25%,以124個基點打敗指標指數MSCI AC亞太(日本除外)指數,並超前86%同類基金。

    ◎經理人評析
    本檔基金設立以來便由李經輝管理,對於資產組合極為了解。共同經理人白家寶(Robin Parbrook)也是傑出投資人,投資亞股近30年,並與李經輝合作18年。

    ◎投資策略評析
    ➲ 投資股息收益穩定成長的亞洲企業,目標是以更低波動率提供總回報。除了穩定配息股,亦投資未來可能增加配息的股票。

    ➲ 40檔~70檔持股分為3類:1.穩定配息股、2.股息成長股、3.股息跳升潛力股。

    ◎資產組合評析
    至2019年11月,資產組合依然加碼非必需消費股,占資產18.2%。這個類股的首選是澳洲最大博彩公司泰博控股(占資產4.7%)。三星(Samsung)則是最大個股,占資產5.4%。李經輝認為三星好比2004年時的台積電(2330),目前雖然配息不高,但在未來幾年改善股東回饋政策之後可望創造配息驚喜。

    普信 歐洲股票型》
    重視價值紀律 長期報酬強勁

    ◎晨星綜合觀點
    普信歐洲股票型基金具數項優點,投資策略穩健、執行完善,且經理人擁有多年投資歐洲股票的經驗。晨星因此給予「銀級」評級。

    首席經理人泰納里尼(Dean Tenerelli)有將近30年投資經驗,2000年進入普信擔任歐股分析師,管理本檔基金逾14年。他與20多位歐洲專家密切合作,並可以利用普信上百人的產業、區域專家、基金經理人團隊,獲取投資概念及全球回饋。

    泰納里尼運用健全的投資策略,重視能夠在整個市場循環創造優異獲利的好公司。投資策略亦重視價值紀律,經理人善於用零成長股利折現模式來挑選價值誘人的公司。不過,經理人在選股時主動挑股,結果可能讓產業與國家部位遠高於指標指數。資產組合通常加碼中小型股。

    除了2016年以外,經理人一直貫徹執行投資策略。在那之後,投資策略便回復正常。在他的任內,無論面對何種投資環境,本檔基金創造強勁的總回報。

    ◎經理人評析
    首席經理人泰納里尼1990年代歷任瑞士信貸等3家投行股票分析師與助理基金經理人。2000年進入普信管理本檔基金逾14年。協助他的20多名歐洲專家,平均投資經驗12.5年。

    ◎投資策略評析
    ➲ 挑選在市場循環創造優異獲利、現金流持久、財務強健的公司。須擁有產業門檻高、具競爭優勢等足以讓公司持續成長的特質。

    ➲ 公司管理階層對投資人友善、營運策略明確、妥當運用資金。

    ➲ 重視價值紀律,經理人用零成長股利折現模式來挑選價值誘人的公司。

    ◎資產組合評析
    資產組合通常包含50檔~80檔個股。雖然經理人主要投資大型股,也在中小型股找到符合選股標準的中小型股。2019年底,市值不到50億美元的股票約占14%資產,遠高於指標指數MSCI歐洲指數的1%。(譯◎曉 陽)



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