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    Smart智富月刊185期

    企業購併增溫 產品持續創新

    全球小型股基金 還有12%漲幅空間

    撰文者:賀先蕙 2014-01-01
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    企業購併機會增加

    小型公司可望從中獲利

    問:在過去兩年,我們看到小型股的漲勢都勝過大型股。當景氣復甦確立、進入主升段之後,小型股還能有表現嗎?

    科里答:你說的沒錯,從金融海嘯以來,幾乎在全球各區域,小型股表現都輕易地勝過大型股。我認為,當投資人在尋找「成長」、而價格仍屬合理的狀況下,小型股通常表現都相當不錯。再往下走,我認為將會是一個隨公司不同而有差異的環境(不會再普遍上漲)。明顯的,之後的環境將有利於善於選股的經理人。

    另外,在景氣循環的這個階段,企業購併也會開始增溫。在未來的幾年,這對於小型股來說,也會是一個催化劑。自從金融海嘯以來,企業購併的狀況一直不是非常熱絡。以(目前)價格仍屬合理、成長沒有大幅增快的此時,企業會需要(以購併)方式來增加獲利,因此,小型股就有可能從中獲利。

    問:但是,為什麼投資人在全球投資股票型基金的時候,要特別選擇「小型股」呢?

    巴拉曼答:小型公司的一個特色是,他們會走自己的路。一家小型公司只要有一個新產品,即使大環境有變化,只要這個產品夠創新、夠好,這個小公司都能受惠。不論任何環境,這種公司都能成長。大型公司則很難用超過全球經濟成長的速度來成長。

    另外,如John(指科里)說的,(大型股)有數百位的分析師在研究、分析。這些公司幾乎沒有面向是不為專業投資人所熟悉的,因此很難再(透過選股)增加附加價值。但是在小型股的領域,他們走自己的路,以我們持股的石油公司來說,不論油價怎麼樣,他們都可以成長,原因很簡單,他們產量會增加!而且我們在全球各地找機會,而這也是我們的優勢之一。

    分散持股、拉長投資時間

    降低波動風險

    問:即使如此,小型股的波動也比大型股大很多。你們有看錯公司過嗎?你們怎麼處理這個問題?

    科里答:我們當然有碰過公司符合我們投資標準、進場後才發現我們期待的轉變落空了。所以全球有8,000家市值50億美元以下的公司,我們的投資名單卻只包含其中的150檔個股,只有1%到2%的公司會進入我們投資的名單。

    巴拉曼答:很多小型股公司都只有單一產品線,也因此這會讓他們波動比較大。我們處理的方法是,第一,要分散(持股)。即使一家失敗,也不會影響整體投資組合太多。第二,這也是為什麼我會提到要把投資時間軸稍微放長的原因。我們的投資主題也許在短期不成功,例如一家公司推出一個新產品,結果推出的過程出了點問題,但只要產品是好的,經過一段時間也會有表現。因此,較長期來說,我們對我們的持股是有信心的。


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