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    Smart智富月刊128期

    以20年試算,債市報酬是股市1.7倍

    長期投資 債券不輸股票

    撰文者:曾如瑩 2009-03-31
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    其中成熟國家公債和投資等級公司債屬於風險度較低的穩健型,而新興國家公債和高收益公司債風險度略高。像高收益公司債報酬率為15%~20%,但違約率為5%,市場預計年底會爬升到10%,而投資等級公司債長期違約率低於2%,然而報酬率只有8%。

    聰明、口袋深的投資人,如股神巴菲特在波克夏總部一場座談會上談到,這個時間點買進優質的公司債,是有利可圖的。他最近就鎖定高報酬的公司債,陸續買進包括哈雷機車、蒂芬尼等,由於報酬均在10%以上,且附有轉換普通股的權利(編按:平時可領利息,以及保本,若股票市場表現不錯可將債券轉為股票,獲取資本利得),進可攻、退可守,是低利率時代極高明的投資策略。

    做布局》分散投資公債和公司債

    一般人若沒有股神這種管道可以投資這些高報酬商品,其實也有簡單的因應策略,譬如自己搭配債券組合,以成熟國家公債和投資等級公司債,與新興國家公債和高收益公司債,視自己的風險承受程度來混搭;或是,更簡單的方法,就是買進平衡布局在成熟國家公債與新興國家公債的全球債券基金,來做為核心持股部位。

    羅尤美也強調,目前成熟國家利率確實降無可降,但是新興市場公債也許是個可以考量的標的,但是盡量選擇A評等以上,並且注意基本面,像是GDP成長率,國家工業結構,以及匯率問題,可以找出在金融海嘯中被錯殺的標的。

    債券經理人哈森泰博(Michael Hasenstab)就以GDP等總體經濟指標,來挑選新興市場公債標的,他看好波蘭和俄羅斯,波蘭雖然經濟成長率面臨大幅修正,但還是比鄰近的國家要高。至於俄羅斯雖然受到油價下跌及資本流出的利空,一度使盧布貶值壓力加重。但實際上,很大的因素是落後補跌,盧布被政府逐步放任貶值後,也只是讓其貶值幅度趨近於其他東歐國家或新興國家水準。

    名詞解釋_違約率

    指債券到期後,無法償還投資人資金的狀況,在高風險高報酬原則下,投資等級債的違約率會低於高收益債,目前高收益債的違約率約為5.7%左右(截至今年2月)。




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