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    Smart智富月刊237期

    英國財務學教授親身見證,散戶也能輕鬆學會

    效法巴菲特2投資法 累積上億美元身價

    撰文者:賀先蕙 2018-05-01
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    另一方面,都赫斯特從生產「控制鈕」這項核心商品出發,推出的產品線既廣又深,讓該公司得以經歷景氣循環不同階段、仍能維持獲利穩定。雅諾德指出,以電梯按鈕這樣的小型利基商品為例,該公司在英國有高達90%市占率。雅諾德在2014年4月以每股3.18英鎊買進,股價目前已來到11.25英鎊,累積漲幅也超過200%。

    受訪時,雅諾德多次提及,不論觀察巴菲特的投資經驗、或他個人的投資歷程,都可以看出「質化」分析比「量化」數據更重要(詳見《Smart智富》月刊237期的第70頁)。目前有太多經理人、分析師,都將過多注意力放在「量化」數據的研究上。正因如此,對一般投資人來說,市場還有很多分析師沒注意到的機會!

    效法案例3》
    積極參加股東會了解持股
    才有信心長抱好股
    雅諾德強調,散戶雖然沒有機構法人的資源可以拜訪公司,但可以透過每年股東會深入認識公司的管理階層。以他個人來說,只要是有興趣投資的公司,他會先買進少量股份、取得參加股東會資格,並在前往股東會之前準備好各種問題,藉此深入了解管理階層。

    舉例來說,2015年,他買進英國海恩斯出版(Haynes Publishing,英國股票代號HYNS)。這家公司專門出版汽車、摩托車等的維修手冊。由於網路普及後,紙本出版看似落伍,股價一度一蹶不振,諾雅德卻在研究這家公司資料時發現,這家公司有一個新產品線,就是將維修資訊用網路互動的方式,提供給歐洲地區上千位技師付費訂購使用。

    「這就像是一家矽谷公司,藏身在紙本發行背後!」雅諾德強調。因此,他買入該公司股份後,前往參加股東會。「在股東會上,我希望知道電子商務未來對集團營收和獲利將有什麼樣的助益!」此外,他在股東會上還關心:①高階主管薪酬方案;②未來股利政策;③公司養老金提撥準備不足等問題。因為透過參加股東會深入研究海恩斯,讓雅諾德敢長抱這檔持股,累計報酬已超過100%。

    被動投資人可用CAPE篩全球便宜股市
    雅諾德的投資方法有一個很重要的精髓,就是效法巴菲特和其他價值投資大師,找到有「價值」的投資標的。受訪時他透露,除了投資英國個股外,他太太有一筆1萬英鎊的退休金。經過討論,他們決定用經週期調整後的本益比(CAPE),找出全世界最便宜的市場去投資。對較被動的投資人來說,這是一個風險分散又可以買到相對便宜股市的方法。「對積極主動的投資人,我不會這麼建議。但對較被動的投資人來說,這是一個不錯的方法。」雅諾德強調。

    雅諾德以5年為期,在期初時找尋CAPE低的國家,以ETF投資當地股市。3年半前,他選了巴西、義大利、波蘭和荷蘭等4個市場執行投資。截至目前為止,這筆投資的總報酬率達到20%!(編按:若讀者有興趣想查詢世界各主要市場之CAPE,可至www.starcapital.de/en/research/stock-market-valuation,目前以俄羅斯、捷克、土耳其等新興歐洲市場之CAPE最低)。


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