富達全球觀點
英國脫歐 破壞式創新企業與醫療保健產業具優勢
撰文者：富達全球投資團隊 更新時間：2016-07-18
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今年以來，政治不穩定已成為市場首要的關切議題，如英國脫歐、美國總統大選、地緣政治風險等，干擾投資情緒。在市場波動加劇的環境下，究竟下半年投資展望與機會在哪？且看富達投資團隊精闢分析。
富達泛歐股票研究團隊主管阿南德（Paras Anand）表示，市場高度認同歐洲景氣復甦，歐洲股票的相對與絕對投資評價仍具有吸引力，在消費產業有特別優勢，且還有許多破壞式創新企業，必須由下而上來挑選贏家。
現況過度悲觀 其實市場沒這麼糟
阿南德指出，歐洲經濟復甦不均衡，造成民粹主義政治團體的支持度上揚，政治版圖破碎，也造成單一政黨很難當權。傳媒標題聳動，市場因而過度悲觀，如果半年後再來回顧，可能會發現沒有這麼糟。
阿南德認為，其實歐洲並非無法改革，4年來，在西班牙、葡萄牙、義大利與愛爾蘭都看到廣泛的改革，包括勞動市場彈性增加、繁文縟節減少、行政規模降低。此外，從勞動徵稅轉向消費稅，以改善財政負擔。
就歐洲總體經濟環境來說，阿南德說，油價穩定，歐元兌美元價位處於多年來低檔，歐洲就業市場改善，實質薪資持續成長，將帶來無通膨的繁榮，消費信心也增強。低利率與低通膨環境將持續。
就歐股而言，阿南德指出，不論是相對或絕對價值，股價都相當合理。不過，贏家與輸家的差距會擴大，要透過由下而上、主動式管理的投資策略，才是投資歐股的最佳方式。
阿南德強調，歐洲擁有許多國際競爭力強的龍頭企業。此外，也不可忽視破壞式創新對產業的改變。這些企業的本益比仍低，創新能力強，但投資人往往只注意到美國的創新企業，其實歐洲也有許多破壞式創新公司，分布在各種不同的產業。例如，英國房地產網站Rightmove就是成功的網路效應企業。市場人士以為雲端的發展不利軟體商思愛普（SAP），但思愛普客戶的忠誠度高，展現競爭力。
阿南德認為，中小型股由於流動性較低，研究的機構較少，如果挑對股，報酬率就能打敗大型股。此外，歐洲價值股也有投資機會。
投資小叮嚀
英國脫歐後與歐盟談判以及後續的發展都塵埃未定，加上義大利將於10月舉行的修憲公投，還有明年3月荷蘭大選，都須密切留意其動向。（編按：以上所提及之個股或公司，僅是作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。）
富達歐洲基金經理人西鐸（Matt Siddle）指出，英國公投決定脫歐，歐洲股市會持續震盪。不過，雖有企業會受傷，但也有企業會從中受惠，看好醫療保健、消費、科技及部分能源股。
西鐸說，脫歐事件造成市場紛紛擾擾，投資人往往忽略歐洲的基本面已轉好，許多歐洲國家的工業領先指標持續改善，新訂單增加、庫存下滑，此外，失業率也呈現下滑、薪資上揚趨勢。
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