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巴菲特:買在泡沫崩盤,出現安全邊際的時候

撰文者:雷浩斯 更新時間:2018-02-13

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2013年波克夏年報,巴菲特透過買農場和不動產來教導股東投資哲學,我們用農場的案例來解構巴菲特的思考流程:

1. 買在泡沫崩盤,出現安全邊際的時候
1973~1981美國大通膨,人們開始買農場,導致農場泡沫化,最後農場價格暴跌50%,倒閉的銀行比2008年金融海嘯還多5倍(泡沫崩盤)。1986年巴菲特以28萬美金買進農場,比倒閉的銀行以前用農場當擔保品發放的貸款還低(安全邊際)。


2.確認能力圈和計算內在價值
巴菲特對經營農場一無所知,但是他熱愛務農的兒子告訴他農場的玉米和大豆產量以及經營費用,之後巴菲特把農場租給兒子(確認能力圈/交給經理人經營)。他估計,這個投資的報酬率約10%,並且評估未來農場生產力會成長,售價也會提升(計算內在價值)。

3.確認生產力的持續性,不在乎短期起落
巴菲特說:「我不需要奇特的知識和資訊,就能知道這投資沒有虧損風險,還可能大有賺頭。農場偶爾會產量不佳收成不好,農產品售價有時會令人失望,但也會有異常好的年頭。」

4.不受他人觀點、總體經濟和價格波動影響
巴菲特說:「我只考慮資產可以產生什麼,完全不關心他每天的價格變化。農場買入後一年的經濟、利率,或股市表現,對我的投資決定毫無意義,玉米將持續在農場生長。」「我永遠不會有出售這項資產的壓力,2008年金融恐慌的時候,我不曾想出售它。」

5.投資成果
巴菲特說:「你不必是專家,也能得到滿意的報酬。」「我買入農場已經30年,農場每年盈利已經增加了2倍,內在價值是成本的5倍以上。」「我仍然不懂務農,30多年去了第2次。」

原文連結:巴菲特給股東的信:從《農場投資》看巴菲特的五個思考評估流程!

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現為專職投資人、投資講座教師。2001年投入股市,2005年採用價值投資法,2010年底投資收入已超越本業薪資。波段投資、長期存股並用,個人資產年化成長率約21%。平日嗜好為閱讀企業財報,精研質化分析,亦反覆鑽研投資大師著作,將之應用於個人投資。本身著有《雷浩斯教你:小薪水存好股又賺波段》、《雷浩斯教你6步驟存好股:這樣做獲利就翻倍》、《雷浩斯教你:矩陣式存股法年賺18%》

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